重仓“中城建债券” 国联安信心增益满盘皆输

“国联安信心增益债券基金最近为什么一直在跌?”这成为悬在众多投资者心头的疑问，也是基金经理面临的棘手问题。

随着“中城建违约事件”不断发酵，其债券违约风险高企，而国联安信心增益一季度的重仓债券就包括中城建债券。来自券商的报告测算，中城建存续债项规模高达171.5亿元，未来兑付仍存在不确定性。

国联安信心增益净值下跌是否与重仓中城建有关，后续有无对冲风险的具体手段与措施，以保护基金持有人利益?《中国经营报》记者就此向国联安基金发出了采访函，不过，国联安基金方面表示，不作回应。

另据记者了解，已经有基金持有者选择赎回，落袋为安，其中，包括部分个人与机构。后续或仍然存在赎回压力。

业绩倒数第一

作为一只普通型债券基金，国联安信心增益二季度以来的业绩成长表现不尽如人意，与同类型基金相比，业绩排名更是一落千丈。

今年4月以来，国联安信心增益的业绩趋势开始掉头向下，尤其是从4月底开始下滑速度明显加快。

截至5月25日，国联安信心增益单位净值为1.031元，而4月初时其单位净值仍为1.256元，不足一个季度跌幅已超过17%。3个月暴跌也使得国联安信心增益近6年的成果尽数被吞。Wind统计显示，国联安信心增益成立以来累计净值增长仅为14.51%。

据Wind统计，自4月1日至5月25日，国联安信心增益的单位净值下跌了17.91%，其业绩排名在近200只混合债券型一级基金中倒数第一，即便在超过600余只普通债券型基金中也排在倒数之列。在四千余只基金产品中，其业绩排在倒数第49名。如果剔除业绩普遍垫底的被动指数分级基金，则国联安信心增益稳居绩差榜榜首。

虽然二季度业绩急转直下，但国联安信心增益在今年一季度的表现仍然可圈可点。根据Wind显示，国联安信心增益一季度的业绩表现在192只混合债券型一级基金中位列15名。

在一季报中，基金经理还特别提示了市场风险。称：“以城投债为代表的相对低风险的优质债券的收益率优势明显，因此其收益率延续2015年底的下行趋势。与此同时，行业景气度较差的企业债券收益率则维持高位，信用利差继续走扩，甚至出现了较为典型的违约事件。”

事实上，国联安信心增益的布局似乎也与此吻合。与2015年底的持仓情况相比，国联安信心增益对债券的投资布局确实作了大幅度调整。对比后，记者发现，2015年报和2016年一季报的前五位重仓债券，不管是从持仓比例还是标的上均有明显不同。

机构个人赎回

遗憾的是，国联安信心增益一季度业绩和规模齐飞的盛况未能在二季度得到延续。其担忧的债券违约风险反而在悄然临近。

查阅季报记者发现，国联安信心增益在一季度持有15中城建MTN001100万张，期末持仓总市值为10604万元，与97275.6亿元的期末资产净值相比，占比超过10%。

伴随4月底中城建债券违约风险初步显现，国联安信心增益单位净值也开启了急速下跌之路。