蓝思科技“翻身”

本报记者 周昊 广州报道

消费电子行业的低迷期依旧在持续，但上游领域部分细分龙头似乎已经走出了迟滞的泥潭。日前，视窗防护玻璃龙头蓝思科技（300433.SZ）公布了三季度财报，创下了单季度盈利12.65亿元的历史新高。

这家被冠以“手机玻璃第一股”的公司，在2015年上市时，因股价暴涨，市值直逼千亿，令其掌舵者周群飞在当年问鼎“中国女首富”。后来，蓝思科技业绩受挫，周群飞的身家也随之缩水。

在早先发布的2019年半年报中，蓝思科技首次出现半年报亏损。如今，短短3个月间，蓝思科技用一份亮眼的成绩单抹去了外界的种种质疑；但其努力想要脱钩的“苹果概念股”标签，却在这份财报发布之后被烙印得更深。

蓝思科技方面向《中国经营报》记者表示，2019年初公司确定了聚焦主业、降本增效的经营策略，同时还继续深化智能制造体系建设，持续完善提升工艺技改和自动化水平；随着下半年市场逐渐回暖，公司的盈利能力得到显著改善。

谋求“瘦身”

“公司要‘瘦身’减负”，在经历了2018年一整年的低迷之后，蓝思科技董事长周群飞在今年5月的股东大会上为公司定下了2019年的发展方向。

2018年，蓝思科技实现营收277亿元，同比增长16.94%，但当年净利润却同比下滑68%，只有6.37亿元。市场表现平平，公司市值亦难以撑起当初的千亿高位，一年半间，蓝思科技股价最多时曾蒸发掉700多亿元，周群飞的女首富宝座也随之让位。今年5月，周群飞对外表示，公司的亏损来源主要出现在金属业务，但玻璃主业非常良性，预计在今年下半年业绩会好转。

蓝思科技急于“瘦身”，一方面源于近年来公司产能扩张过快，另一方面也与金属结构件市场遇冷有关。

2015年蓝思科技上市之初，其固定资产为108亿元；但截至今年8月底，其固定资产已经达到236亿元，上市仅4年多，固定资产便翻了一番。这期间，蓝思科技累计融资达451亿元，资金亦主要用于公司产能的扩充。

但消费电子行业快速的迭代却让扩充产能的蓝思科技承受了不少压力。以视窗防护玻璃为例，2018年行业还在展望2.5D玻璃的市场应用前景，但到了2019年初，下游的需求却已经聚焦在3D玻璃之上。2019年四季度，随着vivo与华为先后发布了“瀑布屏”产品，玻璃外观的风向进一步延伸至3.5D玻璃。终端客户对产品差异化的持续追求，令诸多上游厂商在持续的追新节奏中疲于奔命，导致部分供应链龙头厂商在2019年初进行了一系列的资产减值计提，蓝思科技也不例外。

2017年，蓝思科技资产减值损失5.02亿元，其中，存货跌价损失为2.98亿元；到了2018年，蓝思科技计提资产减值7.92亿元、资产报废1.51亿元。两年仅资产减值损失便超过13亿元，而整个2018年，蓝思科技净利润也只有6.37亿元。

此外，近年来金属结构件行业遇冷，也是蓝思科技谋求“瘦身”的另一原因。目前，市场上主流的手机均已经采用了美观度更高的玻璃后盖，而在手机组装环节中，前后玻璃的贴合需要金属中框进行加固。对于蓝思科技而言，拓展金属结构件业务，则能够更为深入地切入外观件生产链条，向终端厂商供应一体化程度更高的产品。但由于玻璃后盖的兴起对金属后盖形成了替代，导致金属结构件市场竞争压力剧增。

2016年前后，金属结构件龙头厂商毛利率能维持在30%左右；到2018年，毛利率便已经跌破20%。2018年蓝思科技金属结构件业务毛利率为19.79%，与上年相比下滑6.74%，同时营业成本却增加了18.79%。周群飞也提到，蓝思科技的产品战线很长、客户很多，但有些产品并非公司所擅长；因此在客户结构方面要进行优化，专注大客户，并对小客户进行有选择的放弃。