片仔癀化妆品欲“单飞” 跨界美妆成风潮

本报记者 许礼清 孙吉正 北京报道

被称为“药中茅台”的漳州片仔癀药业股份有限公司（600436.SH,以下简称“片仔癀”）正在加码美妆生意。

10月24日，片仔癀发布公告称准备将旗下的福建片仔癀化妆品有限公司（以下简称“片仔癀化妆品”）剥离，实现单独上市。片仔癀方面对《中国经营报》记者表示，此举有利于发挥资本市场作用，提升公司和控股子公司片仔癀化妆品的核心竞争力。

根据片仔癀业绩报告可以看出，片仔癀日用品、化妆品业务的营收增长，在其主营业务中拔得头筹，剥离如此优质资产，对公司的业绩增长是否有利仍是疑问。

实际上，看中美妆生意的不仅仅是片仔癀，云南白药、同仁堂、马应龙也表现得很积极。化妆品行业的快速增长与发展前景、美妆产品的高毛利率等，是这些企业开展化妆品业务的主要原因。此外，这些公司跨界美妆或许还来自于自身的财务压力。

优质资产拆分上市

片仔癀觊觎化妆品领域为时已久，1981年推出皇后牌片仔癀珍珠膏；2014年提出“一核两翼”发展战略，即在夯实以片仔癀系列产品为主的医药制药业基础上，加强化妆品、日化品及保健品两翼。

在片仔癀的主营业务当中，日用品、化妆品的营收占比并不高。2020年前三季度，片仔癀实现营业收入50.7亿元，同比增长16.78%，而日用品、化妆品业务实现营业收入6.49亿元，占整体营业收入的12.8%。但日用品、化妆品44.07%的营收增长率却在所有业务中拔得头筹，称之为优质资产并不过分。

“片仔癀化妆品现在市面上受到了不少消费者的认可，卖得也还不错，公司希望这部分业务能够得到更好的发展。”对于为何想要将片仔癀化妆品拆分上市，片仔癀方面如此回复记者。

同时片仔癀方面也对记者表示，化妆品业务是公司业绩的新增长点。但也正是由此，对于片仔癀将优质资产拆分上市，不利于公司发展的声音时有传出。

对此，经济学家宋清辉告诉记者：“选择拆分上市的意图有很多，一般是为了增强资源配置效率。上市公司需要全面考量其必要性和可行性，应充分考虑拆分上市是否有利于促进子公司的业务发展。总体来看，拆分后可能会导致旗下公司产生诸多潜在风险，例如利益输送和违规关联交易等。”

片仔癀其他主营业务的境遇，更加深了外界的质疑。有声音认为，片仔癀业绩稳步增长的背后推手是核心产品价格的不断上涨。据不完全统计，片仔癀从2005年至今共提价16次，从2005年的125元/粒提价到现在的590元/粒，涨幅3倍多。另外，其核心产品的原料正在受到限制。片仔癀当中，天然麝香原材料成本占比40％，而麝作为国际一级保护动物，数量在急剧减少。