行业数据点评

系统装机量同比翻番，大功率系统配套已成大势所趋。2月，燃料电池系统装机量11.5MW，同比增长127%，出货量大部分为高功率（70kW以上）系统，占比83.4%；2022年1-2月燃料电池系统累计装机量22.7MW，同比2021年1-2月累计装机量增长120.7%，累计值创历年同比新高。

示范城市群启动助力整车销量同比增长超四成，政策补贴推动大型车辆持续高占比。2月，燃料电池整车销量115台，同比增长42%，大型客车和重型货车分别占比61%/12%，大型客车和重型货车的合计占比逐渐提升，与补贴政策向重载、大功率倾斜有关，趋势与2021年全年相符。

政府订单助力系统放量，亿华通系统装机量今年首次登顶。2月，亿华通、武汉众宇和上海重塑前三，装机量分别达到6.8MW/1.3MW/0.8MW，分别占比59.4%/11.6%/6.7%；2022年1-2月，亿华通累计装机量第一，达6895.4kW，占比达31%；国电投累计装机量第二，达5628kW，占比25%；重塑能源第三，达2080kW，占比达10%。

政府订单催化，北汽福田整车销量占比过半。2月，北汽福田、成都客车和河南德力整车销量分列前三，分别达到61/10/9辆，分别占比53%/8.6%/7.8%；2022年1-2月，宇通客车的燃料电池汽车累计销量第一，占比27%，达70辆；北汽福田销量第二，占比达25%，达63辆；金龙联合燃料电池汽车累计销量第三，占比13%，达32辆。

示范城市群产销：2月，北京示范城市群落地最多（61辆），其次为广东示范城市群的15辆；2022年1-2月份，北京市示范城市群落地最多达142辆。

全球整车产销：1）日本：2022年1月（2月数据暂未公布）日本丰田FCV全球销量347辆，同比下降22%；2）韩国：2022年2月韩国现代FCV全球累计销量为652辆，同比持平；其中本土销量为650辆，同比增加14%；3）美国：2022年2月美国国内FCV累计销量为247辆，同比去年增长73%；其中日本丰田的FCV在美国销量占比高达70%。全球主要国家燃料电池汽车销量总体同比实现大幅增长。

投资建议

2022年将是氢能及燃料电池行业的爆发元年，我们建议关注市场空间较大、业绩增幅明显的制氢环节，首推具备地理位置优势及资源优势的九丰能源；其次建议关注政策力度较大的广东地区相关公司，如美锦能源、雄韬股份。