永乐影视溢价6倍上市泽熙徐翔完胜华谊兄弟

2015-05-14 11:05:00

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就在海润影视借壳*ST申科(24.09, 0.44, 1.86%)失败之后不久，又一家影视公司宣布将借壳上市，这次的主角是永乐影视。

曾经被华谊兄弟(43.210, 1.21, 2.88%)垂涎的永乐影视，“险些”将51%的股权作价出售，时隔一年后，公司选择借壳康强电子(19.00, 1.73, 10.02%)上市。与此同时，已经提前潜伏康强电子的泽熙，将作为“盟友”提供配套募集资金支持。永乐影视溢价6倍上市5月11日，停牌4个月的康强电子发布公告称，公司拟以发行股份及支付现金方式，作价27.8亿元收购永乐影视100%股权，同时募集配套资金用于支付现金对价、重组费用和补充永乐影视流动资金。根据重组预案，永乐影视100%股权采用收益法的预评估值约为27.93亿元，而其未经审计的账面净资产(母公司)金额为3.81亿元，增值率为632.68%。上述公告发布后，康强电子股价在5月11日、12日两个交易日连续以一字板报收。资料显示，永乐影视是一家集策划、投资、拍摄、制作和发行为一体的专业影视机构，主营业务为电视剧、电影的制作与发行，以电视剧的制作与发行为主。其已经投资和发行的主要电视剧包括《战神》、《隋唐演义》、《梦回大唐》、《焦裕禄》等。事实上，就在5月8日，暧昧了一年多的*ST申科和海润影视刚刚宣布终止重组。有媒体报道，这一重组案的失利，主要是由于“一剧两星”、广电反腐等政策的出台，导致电视剧行业的骤变，海润影视无法完成业绩对赌。对于同样的政策环境，永乐影视选择了迎难而上。公司实际控制人及其一致行动人给出的业绩承诺为，若本次重大资产重组在2015年期间完成，永乐影视2015年度、2016年度、2017年度归属于母公司所有者净利润分别不低于为2.2亿元、2.9亿元和3.7亿元。完成上述业绩承诺，意味着上市后的永乐影视将步入快速发展期。数据显示，其2012年-2014年的净利润，分别仅为3060万元、6125万元、8496万元。华谊兄弟垂涎不得永乐影视的电视剧制作能力，曾经得到国内影视龙头华谊兄弟的垂涎。早在2013年12月，华谊兄弟就曾发布公告，计划耗资3.978亿元收购永乐影视51%的股权。这笔交易在业内人士看来，是华谊兄弟继收购浙江常升之后，在电视剧领域发力的又一力证。在当时的重组预案中，永乐影视控股股东程力栋承诺，2013年至2016年，其经审计税后净利润分别不低于6500万元、8450万元、10985万元和14280万元。对比公司2013年、2014年的实际业绩来看，其净利润分别为6125万元和8496万元，基本实现了当时的承诺。尽管最终这一收购并未成行，但华谊兄弟还是凭借不俗的预期赢得了市场的认可，这也从侧面反映出了资本市场对于永乐影视的态度。值得一提的是，彼时重组方案中，永乐影视51%股权对价为不足4亿元，换句话说，永乐影视在2013年末的整体估值约为7.8亿元，而目前已经到了近30亿元，一年半不到的时间，永乐影视的估值已经增长了280%以上。从现时的角度来看，不管当时华谊兄弟放弃并购永乐影视的原因是什么，都是错过了一桩靠谱的生意。泽熙抱得美人归垂涎永乐影视“美色”的，除了实业资本外，还有资金大鳄——泽熙。根据计划，康强电子还将以11.65元每股的价格，向上海泽熙増煦投资中心(有限合伙)非公开发行股份，募集8.5亿元，用于支付康强电子拟购买永乐影视100%股权的现金对价、重组费用和补充永乐影视流动资金。与以往很多并购重组案不同的是，泽熙增煦是唯一一家提供配套募集资金的机构，而事实上，泽熙早已潜伏其中。资料显示，华润信托·泽熙6期单一资金信托计划（查询信托产品）在2014年7月31日-10月8日间，通过深交所[微博]集中竞价交易系统，累计买入康强电子1031万股股票，加权平均价格约为8.26元/股。按照5月12日收盘价15.70元/股计算，泽熙潜伏其中的浮盈已经达到了7666万元，涨幅达到90%。在永乐影视实现借壳上市后，泽熙投资及其一致行动人的持股比例，将仅次于程力栋及其一致行动人。有机构投资者认为，目前泽熙的投资动向，表明其逐渐向一级市场渗透的理念，而定增和协议转让通常具有一定的锁定期，持股比例也比较集中。但进行减持时往往需要事先公告，股价可能需要更高的运作空间。投资热点排行榜公众号