绿茶赴港IPO 初代网红寻求“翻红”

本报记者 许礼清 孙吉正 北京报道

餐饮赛道或将迎来新的上市公司。

近日，休闲中式餐饮餐厅运营商绿茶集团（以下简称“绿茶”）向港交所递交招股书，拟登陆港股。根据招股书数据，成立于2004年，被外界称为“初代网红餐厅”的绿茶，如今在全国范围已经开出了185间餐厅。

在经历了17年的发展之后，招股书披露了该公司的各项数据。2020年绿茶由盈转亏，当年亏损5526.2万元；翻台率在逐年下滑，2018年~2020年，绿茶的翻台率分别为3.48、3.34、2.62。同时，公司仍旧计划继续扩张，2022年及2023年每年计划开设80至100间新餐厅，这无疑需要一定的资金。

另一方面，绿茶餐厅一直饱受山寨侵扰，2020年9月，杭州绿茶曾起诉全国30多家山寨绿茶及餐饮场地。在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，绿茶亟须建立完整的知识产权保护体系。

对于上市及发展问题，《中国经营报》记者致电绿茶方面，但相关负责人并未接受采访。

老牌网红冲击上市

在呷哺呷哺、海底捞、九毛九等一众餐饮企业上市之后，绿茶也开始迈向资本市场。

梳理绿茶的发展历程可以发现，该公司确实带有“网红”气质。2004年，绿茶的雏形——绿茶青年旅社，在杭州西湖景区设立。2008年，绿茶集团联合创始人王勤松与妻子路长梅在杭州西子湖畔创立了第一家绿茶，一度成为消费者的打卡地。彼时《杭州日报》旗下都市快报曾如此形容：“想要再复制一个绿茶，估计很难。”

和君咨询合伙人、连锁经营负责人文志宏认为，绿茶的定位偏快时尚风格，无论是装修风格还是菜品、价格，都比较容易被消费者接纳，加上彼时消费升级的转变，能够快速受到市场的青睐也很正常。

而经历多年的发展，如今的账面数据并不尽如人意。招股书显示，2020年绿茶实现收入15.69亿元，亏损5526.2万元，经营活动所得现金流净额也下降至2.72亿元。在此期间，绿茶开设的新餐厅数目也减少至23家，而在2018年和2019年，该公司分别新开设餐厅34家和60家。同样在2020年，绿茶服务的顾客总数从2019年的29.7百万人减少到了25.6百万人。

文志宏认为，绿茶在2020年遭遇重创有疫情的因素，但与自身规模也有关系。如果企业规模较大，可能会有更多的融资渠道，从而抵抗风险的能力也会更强一些。而直营店的经营模式，一方面能够更好地管理企业，保护其品牌形象，但同时也缺少承担风险的伙伴。但从现阶段来看，绿茶还不太适合开放加盟。

招股书显示，目前绿茶在全国范围内共有185间餐厅，覆盖17个省、4个直辖市、3个自治区。而此次IPO，绿茶拟将募集资金用于扩大餐厅网络等，计划2022年及2023年每年开设80至100间新餐厅。

根据招股书信息，王勤松、路妍夫妇通过全资控股的YieldingSky、Contemporary Global Investments以及家族信托企业控制绿茶65.85%的股权。外部投资者方面，2017年绿茶进行战略融资，引入战略投资者合众集团，合众集团为一间于瑞士证券交易所上市的全球私募市场投资管理公司，截至2020年12月31日，其管理资产约1090亿美元。IPO前，合众集团通过Partners Gourmet持有28.2%的股份，IPO后，Partners Gourmet禁售期为6个月。

香颂资本执行董事沈萌认为，内地企业要直接去香港上市，一方面需要证监会给予批准，另一方面只能发行H股，多有不便。所以如果公司股权结构不做调整，就无法到香港去上市。虽然在上市之前业绩出现亏损，但去年亏损受疫情影响较大，投资者对绿茶的估值还是会根据更长期的表现。

绿茶如何“长青”？