捷成股份(300182)：影视板块延续强势增长

事件：捷成股份(300182)披露2016半年度业绩预告，报告期内，公司预计将实现归属于上市公司股东净利润3.8-4.1亿元，同比增长251.62%-279.38%。业绩大幅增长得益于影视板块中视精彩、瑞吉祥、星纪元以及华视网聚并表。

点评：

广电业务增长强劲。公司是音视频整体解决方案提供商，为广电企业、部队、机关事业单位以及科研院所提供音视频设备系统。2015年公司传统音视频业务收入增长强劲。受益于“三网融合”以及传统广电系统升级需求，我们认为2016年公司传统广电业务仍将维持较快增长。

影视板块持续贡献利润。公司去年6月完成全资收购影视制作公司中视精彩以及瑞吉祥，进入产业链上游。业绩方面，中视精彩2015年实现净利润9684.74万元，扣除非经常性损益后的净利润为9506.11万元；瑞吉祥实现净利润1.24亿元，扣除非经常性损益后的净利润为1.18亿元，均完成当期业绩承诺。从公司业绩预告来看，我们认为公司影视板块将持续快速增长，考虑到两家公司优异的制作能力以及影视资源，预计两家公司将在2016以及17年合计至少贡献净利润27222以及35389万元。

全资子公司华视网聚快速增长。华视网聚的业务模式是从出品发行商和版权所有方两方面实现内容集成，然后面向的新媒体终端包括PC、TV和手机终端来实现发行传播。经过多年发展，华视网聚与千余家出品公司建立长期稳定的合作关系，拥有海量数字内容储备。此外，华视网聚分销渠道覆盖各类媒体，包括视频网站、TV端以及移动端，整合媒体资源，为影视推广传播、影视受众互动运营起到重要枢纽作用。受益于前期内容以及渠道布局，华视网聚业绩进入快速增长阶段，2015年实现营业收入7.95亿元，净利润达到2.68亿元，同比均大幅增长，已超额完成业绩承诺。根据收购协议，华视网聚原股东承诺2016、17年实现净利润分别为不低于3.25以及4.225亿元，我们认为华视网聚大概率完成当年业绩承诺，将有效增厚公司业绩表现。

盈利预测与投资建议。捷成股份正从单一的音视频解决方案提供者向全产业链影视集团蜕变，业绩进入爆发期。不考虑已公告但未实行的分红方案对总股本影响，预计公司2016-2018年的EPS分别为：0.5/0.82/1.02元，对应PE为34/21/17X，因此维持捷成股份“推荐”评级。东莞证券

长盈精密(300115)：业绩继续高增长智能制造构筑未来成长空间

延续一季度业绩高增长走势：2016H1，公司业绩继续保持高增长，延续一季度增长的良好态势。业绩增长原因：1)公司主要产品和新产品订单和需求增长较大，销售收入增长明显；2)主要客户业务量较去年同期增加。

产能继续放大，手机金属机壳持续保持高增长：2015年上半年，国产手机品牌华为、OPPO、vivo等逆势高增长，华为连续6个月国内销量排名第一，而OPPO、vivo也在2-5位间波动，随着手机金属机壳渗透率不断加大及公司主力客户有望持续保持高增长，公司作为手机金属机壳龙头，将继续显著受益。

汽车电子业务加速布局，有望快速增长：6月8日，全资子公司昆山长盈与自然人顾理强、孙平生、陈志强三人一同投资设立子公司昆山惠禾新能源科技有限公司，注册资本为1000万元，公司持股70%，昆山惠禾经营范围将主要集中在充电枪、充电插座、新能源汽车高压连接器及其线束总成的开发、生产、销售等方面。公司在汽车电子领域已取得积极进展，已通过TS16949认证，也已给博世等客户供货，汽车电子业务有望快速增长。

看好公司在智能制造领域的布局，将逐步发挥产业协同优势：6月20日，公司1200万元收购松庆智能20%的股权，6月29日，公司在上海设立全资子公司上海其元智能科技有限公司，注册资本为3000万元，上海其元主要承担公司在新能源科技、新材料科技专业领域内的技术开发、咨询等工作，推动公司的战略转型。加上之前公司布局的半导体芯片设计领域(参股20%苏州宜确及65%控股深圳纳芯威)以及与上海交大在机器人方面的合作，公司在智能制造领域有望取得积极进展。

投资建议

预测公司2016/2017/2018年EPS分别为0.78/1.04/1.44元，对应当前股价(20.61元)市盈率为26.3/19.8/14.3倍。公司金属机壳业务稳定增长，新产品陆续放量，智能制造有望取得积极进展，维持“买入”评级。国金证券