行业观点

7月乘用车销量预期同比大涨,优选布局低估值蓝筹。本周汽车蓝筹出现较大涨幅,我们估计与7月份预期乘用车销量有较大增长有关。2015年7月本轮行业周期触底,随后开始反弹。考虑到同期基数,预计2016年7月销量同比或与6月增幅同比17.7%增长相当,整个3季度行业同比均有不错增长。小排量购置税减半政策于2015年10月开始实施,同期基数较高,预计2016年4季度同比增长将收窄。我们不认为汽车行业整体有趋势性行情,在购置税减半政策2017年退出后,行业增速将大幅下行,但行业仍有望维持一定的增长。乘用车整车股投资不是全面布局,而是应该精选经营趋势向上车企。低估值汽车整车蓝筹股我们重点推荐上汽集团。上汽集团自主品牌SUV荣威RX5上市,并有望达到月销量超1万辆,促使自主品牌业务减亏,下属上汽大众和上汽通用均进入重量级产品推出及更新周期,有望在未来三年取得持续性增长。

零部件企业利润增势良好,建议关注中报行情。今年上半年整车厂对经销商支持力度很大,1-5月整车企业营业收入同比增长6.4%,利润总额同比增长仅1.0%,而同期零部件企业享受到下游出货增长较快及原材料成本较低等多重利好,零部件企业营业收入同比增长12.6%,利润总额同比增长21.2%,远好于整车企业平均水平。建议关注零部件板块的中报行情,预计很多零部件企业业绩增长会不错,整车企业业绩增长相对欠佳。

网约车获得合法地位,新能源汽车销量将迎契机。网约车平台对人们出行选择影响日益加大,此次合法化之后,网约车平台的规模也会逐渐扩大,促使出租车行业健康发展。由于入职程序简单、年回报率高、工作时间灵活、活动区域较固定等特点,网约车司机平台十分受广大私家车主青睐。电动车的运行成本远低于普通的燃油车,因此为了获得更大的盈利空间,低行驶成本和高补贴的新能源汽车将成为网约车平台司机的首选车型。我们认为,网约车合法化之后将逐渐规范化,消除乘客对网约车的顾虑,网约车的需求量将随之提升。更多的私家车主司机也将相继涌入此行业,从一定程度上将提高对新能源汽车的需求量。我们继续看好新能源汽车随着技术革新与政策推动延续良好的增长趋势。

主要风险:

1)宏观经济大幅下行,汽车消费需求不足;

2)行业利好政策不达预期;

3)更多城市实施汽车限购。

重点推荐:

智能汽车方向:重点推荐智能汽车新龙头中鼎股份。

电动物流车方向:我们重点推荐京威股份、东风汽车。东风汽车拥有完整的物流车整车及底盘生产资质,具有三大类物流车产品;京威股份参股的深圳五洲龙和江苏卡威也具备整车及底盘生产资质。

低估值高增长:我们重点推荐万里扬,公司即将收购奇瑞变速器业务,