核心观点:

1、 根据申万行业指数统计,上周火电板块上涨0.56%,水电板块上涨0.13%,煤炭板块上涨0.39%,分别跑赢沪深300指数-0.21、-0.65和-0.38个百分点。

3、本周主要观点:

本周煤电板块表现都比较一般,这可能和前期煤电板块没有明显调整有关。下周发电和用电数据将要公布,从目前的数据看,由于南方地区持续高温,供电煤耗快速攀升,已经由7月初不到60万吨/日快速回升到79万吨/日,根据7月份日煤耗不断上升的局面,预计7月份用电数据将会环比有所改善。

秦港煤价一周跳涨25元/吨到450元/吨,确实超出我们的预期,然而煤价的超预期上涨并没有推动板块有所表现,确实值得重点观察。上周煤价继续上升,秦皇岛5500大卡的动力末煤价直接上涨11元/吨,达461元/吨,2015年12月份以来累计上涨了112元/吨。后续煤价走势,我们认为上涨到450元/吨以后,煤价将有可能出现振荡攀升的局面,单边大幅上涨的局面将会结束,主要因为我们判断随着煤价快速上行,未来煤炭供需缺口将会缩窄而非扩大,主要因为:一是随着煤价上涨,刺激上游煤炭生产企业趁着市场好转加快产能的释放,抢占市场,从而对供应带来压力;二是如果煤价进一步快速攀升,将会影响火电的盈利水平,从而推升电价,这对全社会降成本不利,政策将会对限产有所放松;三是,考虑7-8月份基本可以确认是年内用电高峰,随着用电高峰结束,也将抑制供需缺口扩大。综合上述因素,未来短期煤价走势,我们判断振荡走强的概率高,且离煤价的天花板也越来越近。

煤矿的库存数据看,港口库存继续走低,目前秦皇岛港口的最新库存为266万吨,前值为280万吨,而去年同期则为690万吨。