报告要点

事件描述

8月12日,国家邮政局公布7月邮政行业运行情况。其中,全国快递业务收入实现311.4亿元,同比增长40.4%;业务量实现25.0亿件,同比增长52.2%。

事件评论

单量:7月增速小幅回落,但行业高景气度不改,全年快递行业增速将大概率超去年;东、中、西部同比增速基本一致,国际增速大幅上升。7月快递量同比增速环比小幅回落4.4个百分点,主要受“618”电商促销节提前透支了部分消费需求和东部地区极端天气影响,但行业高景气度不改,主要是狭义电商角度上今年前7月实物商品网上零售额累计同比增速为31.6%,电商整体发展仍然乐观,而广义的电商角度上,网购规模统计口径外的微商呈现爆发式增长,增加了快递行业发展的弹性。我们认为全年快递行业增速将大概率超去年。分地区来看,东部、中部同比增速小幅走弱;西部增速环比大幅下跌35.9个百分点至52.2%。分业务来看,同城快递业务量同比增速较上月下滑11.6个百分点至31.0%,异地快递业务量同比增速相比上月小幅下跌3.7个百分点至59.4%。国际快递业务量同比增速环比大幅上涨81.8个百分点至101.8%,主要是因为去年7月国际快递业务量较少,受基期效应影响较大。

单价:同比改善,环比微跌。7月快递平均单价同比下跌7.8%,较上月同比跌幅收窄,有所改善,环比微跌。东、中和西部地区快递单价环比下跌。分业务来看,同城、异地和国际快递单价均环比下跌,国际快递单价跌幅最大,达到-19.3%,主要是近期各家快递公司纷纷开展跨境物流服务,行业竞争逐渐加剧。同城快递单价跌幅最小,为-3.5%。

收入:中西部增速回落明显,“其他业务收入”同比翻倍。分地区来看,中、西部快递收入同比增速回落明显,分别回落13.6和19.9个百分点。

分业务来看,异地快递收入同比增速较上月回落最多,达10.9个百分点至32.1%;国际快递收入同比增速回落最少,环比下跌1.5个百分点至9.1%;其他业务收入实现爆发式增长,相比去年同期实现翻倍。单价的大幅下滑是异地和国际快递业务收入同比回落的主要原因。

投资建议:综合考虑单量增速预期、标的估值等因素,我们重点推荐新海股份(韵达货运)、艾迪西(申通快递),建议关注大杨创世(圆通速递)和鼎泰新材(顺丰控股)。