周期研判:库存连续4周累积,短期钢价振荡为主。

虽然7月地产投资、基建投资、制造业及信贷等数据均有恶化,其中基建、信贷等今年市场持续期待的项目回落明显,表明经济下行趋势未改,但相对乐观的是,在地产销售好转带动新开工回升以及汽车产量增幅明显的带动下,7月钢铁需求并不算差,叠加环保限产等压制粗钢产量,钢价7月整体维持上涨趋势。进入8月,行业供需两端同时处于扩张区间,即便在需求尚未证伪之前,现货钢价短期难以明显回调,不过,需要注意的是,前期涨价刺激采购可能一定程度透支后续旺季需求,进而增大旺季钢价压力。本周现货钢价指数虽在期货周初强势带动下继续反弹1.58%,但供需两端已现背离迹象,并由此导致钢材社会库存本周回升1.64%,为连续4周累积:1)需求端走弱,本周沪终端线螺采购量环比下滑13.60%,六大发电集团日均耗煤量环比下滑5.44%;2)供给端增强,本周mysteel调查163家钢厂高炉产能利用率环比回升至86.19%,逼近5月底、6月初年内高点。整体而言,目前钢铁行业仍处于供需紧平衡状态,预计钢价短期振荡为主,后续走势需紧盯需求侧演变情况。

电商观点:板块依旧分化,中拓电商上半年发展迅速。

本周钢铁电商板块走势依旧分化,上半年业绩增长显著的物产中拓继续领涨,涨幅达4.58%。其旗下的中拓电商也于上半年实现跨步式发展,1-7月份线上交易量达427.22万吨,同比增长55.98%;单从流量而言与第一梯队或有一定差距,不过基于供应链集成服务的贸易模式,更容易催生出转化率更高的供应链金融需求,这既是物产中拓优势所在也是其后期发展大方向。

价格判断:受7月经济数据低预期影响,期货短期或有回调压力。

由于黑色期货前期持续走强导致当前近月主力合约升水幅度较大,因此,在7月宏观数据明显回落压制市场乐观预期的情况下,预计期货短期面临回调压力。不过,需要注意的是,由于行业后续面临9/10月需求旺季,在需求端尚未完全证伪之前,钢材现货短期难有明显回落,受此影响,预计期货本轮回调幅度也相对有限,因此,建议当前适当做空黑色主力合约,但不必过于恋战。

股票投资:华菱大涨等催化板块轮动行情,建议适当参与。

在轮动效应驱动下,前期滞涨的钢铁板块受华菱复盘连续涨停、地方国改炙手可热等因素催化,本周跑赢大盘。虽然,受制于中长期悲观供需格局预期稳定,板块股票弹性有限,但当前股票市场分化缩小,钢铁板块仍有轮动机会,建议适当低位布局,勤做波段,重点关注1)地处国改先锋地区的马钢股份;2)受益于镍价强势的太钢不锈;3)具有合并预期的首钢、河钢、新兴铸管、宝钢、武钢;4)低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢。