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医药行业重点公司2016年三季报业绩前瞻 业绩分化明显

2016-10-14 15:42:00

 

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三季报总体延续稳健增长,业绩分化较为明显:我们对重点覆盖的55 家医药上市公司2016 年三季报业绩进行了预测,预计前三季度净利润增长超过50%的有5 家;净利润增长30-50%的有15 家;净利润增长20-30%的有13 家;净利润增长0-20%的有19 家;净利润同比下滑的有3 家。总体而言,大部分公司三季报延续了稳健增长趋势,我们预计业绩符合预期的将是多数,同时,上市公司的业绩分化依然严重。

行业观点和投资策略:根据我们的预测,大部分上市公司的三季报业绩延续了中报的水平,其中不乏业绩加速或超预期的个股。总体我们认为,“业绩为王”和“政策催化”有望成为四季度牛股的重要特征。

业绩为王:三季报超预期品种及高性价比领域值得布局。业绩方面,三季报超预期、2017 年估值合理业绩增长稳定、前期涨幅不大的品种值得关注,其中包括:刚需和特殊药品龙头,如济川药业、华兰生物、恒瑞医药、片仔癀;产品梯队和终端数据良好的制剂龙头,如长春高新、丽珠集团、京新药业、华东医药;此外部分公司有望保持平稳增长或加速成长,2017年估值较低的品种也值得投资者密切关注,如华润双鹤(稳定增长的化药企业,2017 年估值17 倍,外延并购预期较高)、东阿阿胶。

政策催化:医保目录调整+两票制值得关注。工业领域,近期人社部明确2016 年底前完成医保目录调整工作,重点调入药品重点考虑临床价值高的新药、地方乙类调整增加较多的药品以及重大疾病治疗用药、儿童用药、急抢救用药、职业病特殊用药等。建议关注济川药业、丽珠集团、天士力、康缘药业、信立泰等,小市值公司如千金药业、汉森制药等部分单品也可以予以适当关注。在医药商业方面,我们继续关注“两票制”及其相关政策对行业整合带来的影响,推荐九州通、国药股份、上海医药、国药一致,同时关注具有特色的地方性商业龙头。

自下而上品种仍值得关注:考虑到近期板块已经逐步进入个股分化阶段,一些估值仍在合理区间,发生积极变化,且存在定增价、员工持股价、可转债转股价等“支撑价”的品种也是投资者值得考虑的自下而上选择,这些品种包括健民集团、翰宇药业,尚荣医疗、复星医药、润达医疗、科华生物等。此外,部分与定增价存在一定差距,但企业长期具备发展空间的中小市值品种也值得逢低布局,如山东药玻、羚锐制药、仙琚制药等。

风险提示:超市场预期的政策利空出台;创业板整体回调影响板块表现。

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