煤炭行业投资观点:

A股板块方面,10月下旬,煤炭板块受央企改革重组的利好催化(*ST新集、中煤能源股权划转),连续两天出现大涨,同时也隐含着旺季补库、对前期政策悲观预期修复等因素在内。据统计,10月当月煤炭板块上涨8.6%,排名A股全板块第二位,领先沪深300指数6.05个百分点。供需方面,10月份,供给端方面,虽然国家发改委将1500多座先进产能矿纳入保证冬季煤炭供给的响应名单,规定这些煤矿可以在四季度按照330天的模式生产,但了解到这些煤矿出于安全因素均没有达到最高天数,释放的产量远不如预期,此外,十月份大秦线开始为期20天的例行检修,以及前几月实行的汽运限载规定,均导致煤炭的发货渠道不顺畅;需求端方面,10月份动力煤开始进入冬储季节,下游企业均开始积极补库,炼焦煤仍处于“金九银十”的消费旺季,所以当月两个重要煤种有较好的需求,综合以上供需情况,煤炭的供需失衡表现仍旧明显。后期投资观点,从目前生产情况看,先进产能矿释放后供给恢复速度未达预期,综合当前库存以及动力煤冬储行情,煤炭价格仍有向上的空间。从三季报来看企业盈利改善明显,煤炭股此轮估值修复有望延续,后期倾向于中等反弹行情。继续推荐:潞安环能、西山煤电、陕西煤业、冀中能源、开滦股份、阳泉煤业、兖州煤业、*ST神火等。

煤炭价格:

本月各煤种延续大涨。10月底,环渤海动力煤综合指数593元/吨,涨幅5.7%;京唐港主焦煤1400元/吨,涨幅27.3%;晋城无烟中块车板价780元/吨,涨幅17.3%;长治喷吹煤892元/吨,涨幅21.9%;NEWC动力煤103.9美元/吨,上涨31.5%。

煤炭供需:

煤炭产量继续下降,2016年9月全国煤炭产量2.63亿吨,同比下降11.2%。煤炭进口量2444万吨,同比上涨37.6%。煤炭出口量63.4万吨,同比下降13.3%。2016年9月份发电量为4913亿千瓦时,同比上涨6.8%。

煤炭库存及物流:

10月底秦皇岛港口库存420.5万吨,环比上涨32.6%。终端库存,全国重点电厂煤炭库存量达6273万吨,环比上涨10.1%,逐步恢复正常水平;炼焦煤钢厂和独立焦化厂库存754万吨,环比上涨6.5%,仍处历史低位。秦皇岛至上海运费价格环比大幅上涨10.6%。