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石油化工行业调查研究报告:看好中国石化长期盈利改善及估值修复空间

2016-12-12 17:00:00

 

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油价:对于冻产预期升温,油价上行,至12月9日收盘,Brent原油期货收于54.33美金/桶,较上周末下跌0.24%;NYMEX期货价格收于51.5美金/桶,较上周末下降0.35%;周均价分别为54.018和50.97美金/桶,涨跌幅分别为6.55%和4.23%。美元指数收于101.59,周涨跌幅+0.87%。

原油及相关库存:12月2日美国原油商业库存4.858亿桶,较之前一周减少230万桶;汽油库存2.295亿桶,周增加340万桶;馏分油库存1.567亿桶,周增加250万桶;丙烷库存9925万桶,周减少155万桶。

美国原油产量及钻机数:12月2日美国原油产量为869.7万桶/天,较之前一周减少0.2万桶/天,较一年前减少46.7万桶/天。12月9日美国钻机数624台,周数量增加27台,年下降85台;加拿大钻机数230台,周数量增加30台,年增加56台。其中美国采油钻机498台,周数量增加21台,年下降26台。

石油化工品:石脑油日本到岸周均价+20美金,为463美金/吨;丙烷12月8日FOB沙特较上周上涨12美金,为392美金/吨;乙烯周均价上涨31美金,为CFR东北亚1080美金/吨;丙烯周均价+16美金,为CFR中国856美金/吨(山东地区+200元,为7300-7350元/吨);丁二烯周均价+148美金,为CFR中国1728美金/吨。芳烃价格:纯苯外盘周均价+105美金,为FOB韩国855美金/吨(国内华东+850元,为7850元/吨);PX周均价上涨14美金,为CFR中国822美金/吨(国内期末价格+40元,约6750元/吨);PTA期末价格上涨30元,为4950元/吨。

受OPEC与非OPEC达成减产协议影响,预计原油价格仍将上涨;美国和加拿大钻机数大幅增加;石脑油和丙烷随原油价格上涨;纯苯价格近期连续上涨;塑料产品(PP、PE、PVC等)期货价格上涨,需求面良好;乙烯价格持续反弹,聚乙烯价格良好,石脑油一体化的乙烯装置盈利良好;丙烯价格上涨,丙烯下游盈利情况良好,聚丙烯需求有望持续超预期;由于未来石脑油新增产能受限,丁二烯有望长期紧缺,由于未来丁二烯对于合成橡胶的价格推动,有望带动天然橡胶的价格上涨。

从低估值及石化盈利良好角度重点推荐中国石化、华锦股份、上海石化;掌握液化气贸易制高点,未来成长空间巨大,推荐东华能源;丙烯酸价差扩大,建议关注卫星石化;LNG有望迎消费旺季,LNG分销及贸易量持续增长,推荐恒通股份;润滑油行业空间巨大,公司未来有品牌推广优势,推荐康普顿;受丁二烯制约,合成胶价格走好有助于天然橡胶回暖,推荐中化国际;受益于北美能源独立以及近期油价回升,推荐小市值,未来平台整合能力强的油服公司通源石油。

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