第五批目录公布,新能源车轻装前行。

工信部12月29日出台《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第五批)。由于2017年国补新规出台在即,我们认为此次目录出台目的与第四批目录一致,仍属过渡性质,一方面给予合规整车企业一定的生产和销售时间,解决现有专用车、客车合法销售的现实问题,另一方面给予目录内车型特别是此前一直未上补贴目录的专用车车型以补贴支持,缓解相关企业的现金流紧张。

指引行业健康发展,国产电池抢占先机。

从车型结构上看,此次共有25款乘用车和468款商用车(客车、物流车为主),其中包括3款燃料电池客车,而此前涉及骗补的四家企业共11款客车车型被撤下新能源推荐目录。这也符合我们点评第四批推广目录时的观点,即此次过渡目录更多是为了解决合规专用车和客车合法销售的现实问题,而入选目录车企大都为合规的中大型企业,这也表明了政策意图仍是要指引行业健康的发展,避免新一轮的骗补抢装。值得关注的是,此次目录共有493款车型最终入选,而此前首次公布的目录中共入围498款车型,被撤销的5款车型的动力电池来自LG、三星、GM等公司,这表明虽然电池目录不与推荐目录挂钩,但日韩等外资电池企业要想进入国内市场目前仍会受到一定限制,国内电池企业拥有宝贵的时间窗口来扩张产能以抢滩市场份额。

静待市场情绪修复,新能源汽车再向前。

我们对于明年行业的判断:1)新能源车政策在明年落地之后,短期有望迎来情绪修复下的整体反弹行情,而此后即使情绪回落也预计很难回到目前的情绪低位;2)我们仍看好明年新能源车整体产销量增长,预计仍有望维持在30%以上,龙头企业盈利增长仍较为确定,而随着市场情绪恢复与龙头企业业绩持续增长,新能源车板块有望迎来龙头企业新一轮上涨的行情;3)中长期来看,积分制等长效政策落地后,新能源车行业中长期成长逻辑亦将随之明确。

投资建议。

具体标的方面:下游整车长期看好新能源乘用车的江淮汽车;推荐终端成本占比小、盈利对量敏感的细分高弹性品种:如铜箔(诺德股份)、钴(华友钴业)和隔膜(星源材质,次新股);同时中游制造业继续推荐:三元方向的澳洋顺昌(天鹏电源)、国轩高科。