上周行情:上周医药生物指数下跌1.4%,跑赢沪深300指数0.2个百分点,申万医药三级子行业均表现下跌,其中跌幅最小为化学原料药-0.23%、跌幅最大为生物制品-2.22%。不考虑新股,涨幅排名前五的个股为常山药业(300255)、陇神戎发(300534)、华仁药业(300110)、必康股份(002411)、永安药业(002365);跌幅排名前三的个股分别为凯利泰(300326)、乐心医疗(300562)、中源协和(600645)。

行业政策:国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务》。工作任务强调,2017年是贯彻落实全国卫生与健康大会精神和实施“十三五”深化医药卫生体制改革规划的重要一年,是形成较为系统的基本医疗卫生制度框架、完成医改阶段性目标任务的关键一年。并针对各细分改革领域的负责部门及政策出台时间给出详细的规划(详见正文),主要负责部门涉及卫计委、国资委、发改委、人社部、药监局、教育部等,改革领域涉及药品研发及生产、医药流通、社会办医、医院认识改革等方面。

投资观点:继六部委的《关于全面推开公立医院综合改革工作的通知》后,国务院国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务》,对医药行业的各项变革均提出了负责部门和政策时间。我们认为医药行业的2017年的变革将愈发激烈,产业链上下游均将继续体现分化,看好以下领域的标的:1)品牌中药OTC业绩稳定,估值低,具有资源稀缺性的特征,持续提价能力强,重点推荐片仔癀(600436)、东阿阿胶(000423)、云南白药(000538);2)低估值龙头,重点推荐华东医药(000963),预计2017年业绩增速30%,当前估值23倍,PEG显著小于1;建议关注复星医药(600196);3)创新药、高质量的仿制药标的,如恒瑞医药(600276)、丽珠集团(000513)。4)医药流通与处方外流标的。如上海医药(601607)、柳州医药(603368);5)科室外包及国产替代的IVD标的,如迈克生物(300463)、润达医疗(603108);6)中药饮片为政策避风港,看好优质的中药饮片标的康美药业(600518)。