国内零售增长放缓,香港地区零售低迷略有小幅回暖,整体服装市场疲软。根据国家统计局发布的数据,2016年我国社会消费品零售总额33.23万亿元,同比增长10.4%,增速比2015年回落0.3个百分点。其中,服装类商品零售额累计1.02万亿元,同比增长6.8%,增速比2015年回落2.5个百分点。2017年3月,全国居民人均衣着消费支出回调0.5%,是唯一出现下滑的消费类别,显示中国服饰市场依旧严峻。香港零售市场近24个月内首次实现回升。根据香港统计处发布的公告,2017年3月香港零售业总销货价值为357亿港元(+3.1%),然而整体来看,一季度零售市场出现1.3%的跌幅,总体呈现疲软态势。

Monceler2017Q1增速有所放缓,与去年同期高增长基数有关。MonclerSpA一季度财报显示收入2.762亿欧元,撇除汇率影响后的增幅15%,较2016Q4同比25%的高增速下降10个pct。分区域来看,Q1增速有所放缓主要是由于亚洲及世界其他国家市场、美洲市场两大区域增速放缓至12%导致这一方面和2016Q1两大区域同比增幅分别高达30%、35%带来高基数效应有关,另一方面,香港地区零售表现疲弱也对Q1收入增速带来一定负面影响。

应对挑战,积极改革,HugoBoss2017Q1财报显示业绩复苏。2016年,德国高端男装集团HugoBoss收入和净利润分别下滑4%和39%,公司积极采取措施,包括(1)精简品牌矩阵,砍掉BOSSOrange和BOSSGreen两个奢侈品定位标牌,保留针对高端商务男装的Boss品牌和针对年轻人群,定价更亲民的Hugo品牌,并减少女装的营销费用;(2)缩减全球各地产品价格差,其中调整美国产品价格,使其高于欧洲定价不超过20%,使得中国区定价高于欧洲定价幅度不超过30%。(3)调整零售渠道,通过关掉表现不佳的店铺,重新谈判租金等减少运营成本压力。经过一系列调整,公司2017Q1实现收入达到6.510亿欧元,同比增长1.3%,实现净利润4800万欧元,同比增长+24.7%,是欧洲、亚洲市场表现优秀。

Coach2016Q4收入出现下滑但净利润仍增长,继续推进多品牌战略。截止2017年4月1日的第三季度,蔻驰集团收入实现9.95亿美元,上年同期10.33亿美元同比下跌3.7%,低于市场预期,利润同比增长8.6%,达到1.222亿美元。(1)减少打折,调整渠道,提升产品及品牌形象。Coach过去几年一直在努力提升产品力,更新设计、年轻化营销,摆脱“打折”品牌形象,提升品牌形象为更加高端生活方式的代表,经过了创意总监更换,门店重整,管理层大规模重组后,业绩和股价表现不俗。2016Q4公司收入下滑接近4个百分点,但净利润同比仍上升,主要是由于公司减少了打折促销力度,且关闭了北美250个百货商场销售点导致。(2)现金充沛,欲通过外延收购推进多品牌建设。新的CEO表示,未来公司将集中火力推进“多品牌策略”转型,借助现金充沛的优势进行品牌外延收购。一方面,截止4月1日,集团现金及现金等价物18.92亿美元,较上年同期增长43.4%,为集团潜在的收购交易提供了基础。另一方面,公司2015年收购了设计师鞋履品牌StuartWeitzman取得了不错的业绩表现,此后相继被报道欲收购Burberry、KateSpade以及近期传出的收购JimmyChoo传闻,其中Burberry收购被拒绝,KateSpade、JimmyChoo收购仍在推进中。

VF威富一季度业绩逊预期。在截至4月1日的一季度,威富集团净利润仅实现2.147亿美元(同比减少11.3%),总收入25.17亿美元(同比减少2%)。集团五大部门中,只有户外和极限运动部门实现4%增幅,牛仔服部门与制服部门各出现8%和5%的下滑,运动服部门和其它业务更出现17%和10%的跌幅。国际收入按年上升5%,中国升幅达10%,但美国本土市场下滑5%。电子渠道收入猛增26%,批发业务则倒退4%。在剥离多个亏损品牌后,投资者催促该集团积极开展收购以推动增长。今年新上任的SteveRendle在4月初强调并购仍然是集团的优先要务之一,但当前没有收购目标。

UnderArmour首次季度亏损,将加大电商投入,推出定制化产品,着力供应链效率提升。UnderArmour近日公布一季度财报,期内该季销售额实现11.2亿美元(+6.67%),而净亏损达到227万美元。这反映了公司几方面的问题。(1)去库存压力大,持续折扣促销侵蚀毛利。北美整体零售环境疲软,大量门店关闭,加上核心的渠道商SportsAuthority的破产,导致大量的UA库存积压,公司不得不通过大力度打折倾销库存,2017Q1毛利率下降0.7pct到45.2%,利润率也受到大幅影响。(2)大力投资电子商务进行渠道转型,产品个性化、供应链优化进行时。在成熟的消费市场美国,品牌的重要程度在降低,而价格、购买便利程度、渠道的重要性都在上升,一方面,UA感受到了来自亚马逊等电商渠道的竞争挑战,CEO表示在大力投资于电子商务;另一方面,UA的经销商北美最大的经销Dick"s,正在模仿他们推出自有品牌的,价格更便宜的紧身衣、T恤产品,以更高的性价比吸引客户,为此,公司将着力在产品定制化、个性化、供应链快反方面着力改良,将推出在线定制服务--根据消费者的脚型(顾客可以扫描自己的脚到网上),以及对颜色、款型的偏好,定制个性化的鞋子,并计划推进本地生产,这样就能更快地把产品送到消费者手上。

成本端方面,下游需求旺盛推高棉花、纱线价格,高品质新疆棉受热捧。

原材料方面,本周内,国内棉花价格持续提升达年初以来最高价位,国际棉花价格持续抬升触顶后回调。本周,328中国棉花价格指数16,031元/吨(+0.65%),cotlookA指数88.60美分/磅(-0.23%),内外棉价差持续收窄,4月月均价差为590元/吨。供给方面,国储棉轮出进程推进,棉花供给充裕。需求方面,下游纺企进入旺季,需求较为旺盛,助力推高国内棉花价格。

高品质新疆棉需求旺盛,价格坚挺。节后下游纺企对高品质棉花需求增加、高品质棉资源逐渐减少,导致高品质新疆棉价格有一定提升且相对坚挺。同时,新疆监管棉花库存量下降至88万吨,抛去本地棉花消费量,供给内地纺企数量有限,促进了新疆棉报价逐渐上涨。本周,新疆储备棉成交价最高达到16,440元/吨,维持高位水平。