全国水泥价格仍处升轨。平均水泥价格(全国性)上周按周上涨1.2%至336.25 元人民币每吨。在黑龙江、吉林、江西、安徽和甘肃的部分地区,水泥价格上涨20-50 元人民币每吨;湖北、广西、贵州、广东的价格下降10-20 元/吨,主要由于这些地区的库存因为下雨天气而增加。平均库存水平(全国性)略升至60.19%。

煤价继续小幅回落。环渤海地区发热量5500 大卡动力煤的综合平均价格指数上周下跌1 元人民币每吨至597 元人民币每吨,较去年同期高53%。

即将到来的停产将支持某些地区的水泥价格。近日,华北、华东和华南的水泥库存明显回升,由55%升至超过60%,尽管与过去几年相比仍然较低。在华东和东北地区,水泥价格继续上涨;我们亦留意到西南和华南地区的价格面临压力,部分是受到下雨天气和煤价略降所影响。

河北(华北)是相对集中的市场,预计当地的平均售价将在下周进一步上涨约20 元人民币每吨至380-400 元人民币每吨,而当地在5 月11 日起将停产10 天。河南、湖北(中部)的生产商也计划停产,但停产较长时间(分别为35 天和20 天),以协调5 月和6 月的区域供应。安徽(华东)的一些生产线也因为环保调查为停止生产。总体而言,水泥价格普遍偏稳,但上周板块股价调整反映投资者担心下半年经济可能放缓。

我们覆盖的水泥股上周平均下跌8.5%,表现最好的是安徽海螺[914.HK;持有],股价下跌6.6%。中国建材[3323.HK;沽出]的表现最弱,下跌12.5%。