1季度净利润增速提升,资产扩张略有放缓,净息差收窄幅度扩大:2017年1季度商业银行净利润同比增4.6%,较16年全年3.5%的增速提高了1.1个百分点,净利润增速有所提升,主要是资产质量企稳情况下,拨备对净利润增速消耗减弱。规模上,1季度末商业银行总资产187.6万亿元,同比增15.68%,较16年增速下降0.92个百分点;其中大行、股份行、城商行和农商行总资产同比分别增11.28%、13.81%、22.85%和15.31%,较16年增速分别提高0.49个、下降3.73个、下降1.67个和下降1.20个百分点,大行规模略有扩张,股份行、城农商行规模增速放缓,主要是受MPA考核下的影响。净息差方面,16年1季度商业银行净息差2.03%,同比收窄32bps,环比收窄19bps,息差收窄幅度扩大,主要是1季度资金面趋紧带来同业负债成本大幅提高拖累息差大幅下行。我们认为二季度开始息差收窄幅度将逐步缩小,全年息差基本企稳。

不良率持平、关注占比下降,资产质量延续改善趋势:2017年1季度末商业银不良贷款率1.74%,较年初持平,不良贷款余额1.58万亿元,较年初增加673亿元(2016Q4增加183亿元);期末关注类贷款余额3.42万亿,较年初增加690亿元,关注贷款率3.77%,较年初下降10bps。总体来看,在一季度整体经济企稳好转的背景下商业银行的资产质量改善,压力减轻。从不同类型上市银行来看,大行资产质量改善,股份行企稳,城农商行不良加速确认。1季度末大行不良率1.64%,较年初下降了4bps,期末不良贷款余额7898亿元,较年初新增137亿元;股份行期末不良率1.74%,较年初持平,不良贷款余额3593亿元,较年初新增186亿元;1季度城商行和农商行不良率未延续4季度下降趋势,期末不良率分别是1.50%和2.55%,较期初分别提高2bps和6bps,期末不良贷款余额1608亿元和2589亿元,较年初分别新增110亿元和240亿元。截止2017年1季度末,国有大行/股份行/城商行/农商行不良贷款余额占不良贷款总额的比重分别是50%、23%、10%和16%。

拨备覆盖率较年初提高2.36个百分点;不同类型银行机构拨备分化:在不良率持平的情况下,期末拨备覆盖率较年初提高了2.36个百分点至178.8%。分机构来看,国有大行/股份制银行/城商行/农商行拨备覆盖率分别为166.36%、175.22%、216.01%、194.60%,大行和股份行拨备覆盖率较年初分别提高3.75个和4.82个百分点,城商行和农商行较年初分别下降3.88个和4.50个百分点。

维持板块买入的投资评级:1季度商业银行资产质量继续改善情况下信贷成本下降致利润增速在息差明显回落的背景下略有提升。2017年银行的资产质量压力明显减轻;息差方面,我们认为二季度开始息差收窄幅度将逐步缩小,全年息差基本企稳。全年业绩增速将继续回升。目前板块PB值已回落至0.85x,我们认为基本面表现较好且估值安全比较高的银行板块是当前比较好的避险品种;我们建议重点关注招商银行、宁波银行、江苏银行、中国银行和兴业银行。