事件：据百川报价显示，8 月9 日稀土氧化物及金属价格普遍上调，其中氧化镨钕报价由42——45 万元/吨上调3 万元至45——48 万元/吨。此前涨幅较少的氧化钬，本次由40.5 万元/吨，直接上调至49 万元/吨，上调幅度8.5 万元，涨幅达21%；氧化钆上调3.9 万元至13.5 万元/吨，涨幅28%；氧化镨及金属镨价格上调幅度较大，分别上涨5.5 万元与10 万元至59 万元/吨与87.5 万元/吨，涨幅10%以上。

稀土打黑收效明显，供应端大幅收缩。对于当前的涨价趋势，主要原因还是在于供给量的减少，上游多数企业处于停产。工信部核查，针对废料回收企业处理原矿进行严肃处理，对于稀土分离厂存在的超计划生产问题，要求必须停产。同时本次政策执行力度非常大，各级地方政府严格执行相关文件，稀土供应量出现明显下降。据亚洲金网统计，全国43 家原矿分离氧化镨钕产能40440 吨，2017 年7 月稀土原矿分离厂的开工率为67.2%，与6 月份的70.3%相比下滑3.1%，7 月份氧化镨钕产量2265 吨，较6 月份的2370 吨下降4.4%。

环保督察今日入驻四川，影响轻稀土产量。近日，第四批中央环保督察行动全面启动，组建了8 个中央环保督察组分别对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆等地进行督察工作。8 个巡视组将于8 月7 日至15 日陆续实施督察进驻，时间约为1 个月左右。8 月7 日下午，中央第五环境督察组率先进驻四川展开督察工作。受环保督察影响，四川地区多数稀土生产企业都处于停产中，直接导致氧化镨钕产量下降。

库存处于历史低位，价格弹性大。自2011 年以后稀土价格长期下跌，在长期下跌过程中市场形成悲观预期，包括磁材厂、贸易商等企业库存均大幅下降，仅保持企业正常生产库存。这波稀土价格上涨前，包括下游钕铁硼厂以及贸易商等，对镨钕价格上涨，前期判断错误，库存没有补上，当价格上涨趋势形成，再去补库存，导致镨钕价格快速上涨。就目前来看，现货难以买到，镨钕价格依旧呈现上涨的趋势。

稀土价格上涨可持续，继续推荐轻稀土相关标的。本次稀土价格上涨主要是因为下游需求好转、而供应端收缩，同时库存处于低位等多因素叠加引起。目前来看轻稀土需求一直较好，而今年或超预期出现明显增长，同时稀土打黑叠加环保持续推进，预期本次稀土价格上涨将长期持续，氧化镨钕价格或到80 万元/吨。重点推荐：北方稀土、盛和资源；同时，轻稀土价格上涨已传导到重稀土，厦门钨业、五矿稀土和广晟有色受益重稀土价格上涨。