中国挖掘机年会：预计2018年行业增速为10-30%

2017年11月18日，中国挖掘机行业年会在江苏徐州召开。卡特彼勒、三一重工、徐工机械、小松等，主机厂家对2018年挖掘机增速的预测基本在10-30%之间，各大代理商预测的数据基本在30%左右，相比之下更为乐观。

我们预计2018年挖机销量有望增长30%以上

2017年年初市场预计全年挖掘机市场销量增长20%左右，1-10月我国累计销售各类挖掘机达11.25万台，同比增长98%；我们预计2017年挖掘机行业全年同比降增长90%以上，超过13万台。

我们同时坚定看好明后年更新及新增需求，预计2018年挖机销量有望增长30%以上（根据中泰挖掘机预测模型推导出），高于市场预期。

行业逐步进入龙头企业竞争时代，市场集中度仍有上升空间

当前主机制造企业约35家，而在行业高峰期为70家，降幅为50%；

在过去的十年间，我国挖掘机市场前六名企业市场占有率总和从2011年52.87%上升到了2017年（截止10月累计）65.72%，行业集中度明显上升。

驱动因素：基建房地产投资拉动、更换需求、全球基建、竞争格局改善

（1）国内市场：基础设施建设拉动有效新增需求+存量更新需求；

（2）全球市场：“一带一路”带动、美国加大基础设施建设；

（3）行业集中度提升，龙头企业竞争优势凸显，竞争格局改善；

工程机械全球龙头——美国卡特彼勒：市值约5400亿人民币

卡特彼勒2017年第三季度业绩：销售收入为114亿美元，同比增长24%；2017年第三季度每股盈利为1.77美元，同比增长269%。

目前美国卡特彼勒市值约为810亿美元（约5400亿人民币），PE水平在2017年30倍左右，PB在5.2倍左右。

重点推荐：三一重工（中泰5月、11月金股）、徐工机械、恒立液压

（1）三一重工：混凝土机械、挖掘机销量国内排名第一（10月份挖机市场占有率已达24%，强者更强）；起重机销量国内排名第二或第三。国际竞争力日益提升，有望打开市值空间：2017年业绩爆发，发展后劲更足。

（2）徐工机械：发力高端制造及国际化，最能发挥国企优势。徐工集团挖掘机业务，在内资企业中仅次于三一重工。

（3）恒立液压：我国液压系统龙头，目前公司的挖掘机专用油缸国内市场占有率高达50%，且高端泵阀开始突破，公司前3季度盈利创历史新高，毛利率大幅提升12个百分点，达到31.38%。