随着越来越多新三板企业过会，新三板俨然成为投资者进行IPO“淘宝”的地方，IPO“光环”成为了一些企业的股价催化剂。

然而，新三板公司普滤得宣布IPO后却像中了“魔咒”，至今股价已经接近“腰斩”。它到底怎么了？

IPO催化剂“失灵”了

普滤得(430430)最近的下跌，就像一把锤子，“砸”到了投资者的心上。11月中旬，该股接连遭遇下挫，11月17日更是放量下跌，盘中一度触及3元。普滤得目前拥有12个做市商。

该股最近一个月累计跌幅已经超过20%，相比其宣布IPO时，股价接近“腰斩”。

普滤得挂牌以来的股价走势图：

普滤得于今年7月7日宣布拟IPO，披上IPO“光环”后，公司股票仅仅表现了一天，便开启了低迷的走势。今日收盘，该股报3.66元，距离7月10日触及的6.63元，跌幅超过四成。

最近一个月，新三板IPO概念股整体表现不佳，44只有成交的拟IPO做市股中，超六成个股出现下跌，普滤得领衔跌幅榜。

相比刚开始做市时期的风光，普滤得如今显得很“失意”。2014年11月转做市后，该股在二级市场受到追捧，股价持续攀升，2015年3月份最高触及42元，投资者大量涌入。该股今日复权后股价为9.27元。

截至2015年上半年末，该公司股东数为283户，而2014年末股数仅为35名。

普滤得股东数变化情况：

论坛君注意到，在挂牌后，多家机构悄然潜伏了该公司，包括资管计划和信托计划。

截至2017年上半年末，普滤得前十大股东合计持股76.29%。

普滤得2017年半年报的十大股东：

离IPO红线有点“远”

普滤得主要服务于包装饮用水、市政给水、公众直饮水和暖通洁净领域，为客户提供给水净化处理及空间洁净系统整体解决方案。

公司的大客户主要是矿泉水公司，前几年，农夫山泉一直位居公司前五大客户，2017年上半年，公司开发了新客户娃哈哈。

前几年，该公司业绩不俗，2014年、2015年公司收入高速增长，2015年营收开始突破1亿元，净利润迈上千万级别。水净化处理系统产品收入占公司营收比例将近九成。

普滤得近几年的业绩情况：

由于收入快速增长，该公司因此入选2016年创新层，2017年维持创新层。

两次入选创新层，普滤得被视作新三板的“优等生”。然而在傍上IPO概念后，该股却跌跌不休。

论坛君注意到，在宣布接受上市辅导后，普滤得披露的半年报画风突变：2017年上半年营收、净利润同比双双下滑超过三成，盈利不到200万元。

对于今年上半年业绩的下滑，普滤得解释因包装水产业链总包业务相对施工周期较长，再由于用户或其他外部因素导致项目未能如期按进度执行，因此导致销售收入的确认周期也被拉长。其次，包装水行业市场逐步好转，与公司接洽的部分老客户因市场行情变化，对已基本敲定的设备需求进行变更设计，增加水生产线的投入，因此推迟了设备采购时点。

除此之外，该公司的经营活动产生的现金流量净额转为负数，为-2349万元，主要因公司的几个较大客户阶段性拖欠货款。公司称，经积极催收，客户答应下半年尽快支付。

论坛君注意到，今年上半年，农夫山泉并未出现在普滤得的前五大客户中。

事实上，即便在业绩高速增长的阶段，普滤得的盈利规模也没有达到2000万元，这离传闻中的IPO“红线”3000万明显有距离。

PK新三板同行

从事水净化处理相关业务的新三板公司不少，业绩规模分化较为明显，其中艾特克（838188）2016年营收超过了2亿元，科净源（835951）、安洁士（838409）等公司收入规模均超过1亿元。

新三板部分水处理行业公司业绩情况：

这其中，安洁士盈利规模刚刚超过3000万元，艾特克、科净源两家公司2016年净利润均为约2000万元。

相比之下，普滤得盈利并非新三板同行中的翘楚。不过，这些同行2017年上半年的盈利规模也都不大。

具体来看，同行新三板公司今年上半年的业绩表现分化，科净源、安洁士两家公司今年上半年盈利同比均为向好，并没有出现下滑。

从毛利率来看，普滤得处于新三板同行相对偏高的位置，去年毛利率为48%，2017年上半年略微下滑。