2018上半年投资策略：5G在2018年将进入第三阶段网络测试，承载先行，光通信板块有望承前启后持续景气度。按照3G/4G周期规律，牌照发放（预计2019年）有望催化板块主题行情。2019年规模起量，基站天线及射频有望最先受益，通信网络设备有望核心受益，网络服务有望确定受益，终端滤波器有望突破，物联网等应用有望长远受益。

5G，明年进入第三阶段网络测试：预计5G网络建设的市场规模将达1.2万亿元，细分子行业的受益时序及投资占比有所不同：（1）最先受益为2019年初期，基站天线（市场规模占比4%）和射频器件（占比16%）；（2）核心受益为通信网络设备（42%），此外网络改造对光纤光缆（3%）、光器件（3%）仍有较大需求。（3）确定受益：网建优化维护都将面临新一轮建设、优化及维护需求（11%）。（4）有望突破：终端射频前端模块市场中的滤波器将成为增长最快的细分行业。（5）长远受益：随着网络基础的完善，垂直行业融合和信息应用服务有望持续受益（13%）。

光通信，5G商用，承载先行：2017Q1-3光通信板块净利润增速35.7%，细分为光纤光缆、光器件和主设备。2016-2018年固网领域投资总规模为4800亿元确保景气度持续。在5G投资前，FTTH建设有望成为引领光通信发展的引擎。长期根据5G架构，随着波分复用技术（WDM）从骨干网进一步下沉到城域网和接入网，对光通信产品仍有较大需求。

物联网，规模商用，长期看好：工信部要求2017年底实现NB-IoT的基站规模达到40万个，到2020年达150万个。未来随着5G建设完善，以物联网为代表的信息应用服务有望成为最长远受益板块。产业链层面，短期低功耗广域网NB-IoT模组有望放量；长期看好平台层的核心价值，此外垂直行业看好智慧城市、智能家居及车联网等细分领域。

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