本期投资提示:临近年底，煤电企业为提高煤炭长协兑现率加紧拉运，使得海运费价格高涨。但是现货贸易方面价格小幅上涨是受汽运费价格上涨导致，长期看受上游重要会议后煤炭产能大量复产影响，供给增加，即便旺季动力煤煤价长期下跌趋势难以改变，但是跌幅和速度均大幅低于预期，主要是由于煤矿受环保政策影响，不能露天堆存，所以在存储罐装满后，只能按需生产，因此煤价即便因高库存而承压，但是煤价跌幅仍小于预期。2018年长协谈判结束，动力煤和炼焦煤长协基准价格均较17年不变，动力煤价格长期下跌趋势不变，但是因炼焦煤多为直达贸易，因此分析认为炼焦煤价格在18年长期保持平稳，炼焦煤上市公司业绩相对稳定且小幅增长，分析认为12月份山西国企改革有望落地，看好山西炼焦煤生产企业国企改革标的，重点推荐西山煤电、潞安环能。看好煤矿新建带来煤机需求增加，长期推荐天地科技。重要信息回顾:

动力煤价格长期缓跌，炼焦煤保持相对平稳:2018年煤炭贸易长协谈判结束，山西焦煤集团长协基准价较17年不变，其中主焦煤价格为1320元/吨，长协量比达到85%；动力煤长协基准价格依旧为535元/吨，但是计算公式增加中电联发布的中国沿海电煤价格采购指数，此举经促使价格进一步下跌。炼焦煤价格受到下游钢铁焦炭限产影响，需求大幅缩减；但是应环保要求，炼焦煤企业无法露天堆存煤炭，且无法有效转移煤炭库存，在需求下滑的现状下，只能按需生产，所以炼焦煤价格下跌幅度和速度低于预期。动力煤方面，港口、电厂库存依旧保持高位，加之长协煤价确定不断下跌，动力煤价格将继续承压下跌。

OPEC延长限产协议，原油价格高位震荡:截至12月7日，布伦特原油现货价格下跌1.11美元/桶至62.49美元/桶，跌幅1.74%。截至12月1日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.42，环比下跌0.37点，跌幅13.29%。国际油价与国内煤价比值2.69，环比上涨0.09点，涨幅3.54%。

秦港船舶数量下滑，需求被刻意压制:本周秦港煤炭日均调入量61.21万吨/日，减少1.23万吨，跌幅1.97%；日均调出量62.79万吨/日，减少3.93万吨，跌幅5.89%。截止12月8日，秦港库存659万吨，周环比减少11万吨，跌幅1.64%。广州港煤炭库存160.40万吨，周环比减少36.70万吨，降幅15.15%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共90艘，比上周减少26艘，环比下降22.13%；预到船舶日均21艘，环比持平。本周港口调出调入量均出现小幅下降，由于冬季汽运费价格的小幅上涨，带动了港口地区价格小幅上涨，使得下游电厂采购积极性减弱，避免港口价格短时间内再次上涨。

电厂保持稳定采购，日耗增加导致库存天数减少:本周六大电厂日均耗煤环比增加0.82万吨至66.10万吨/日，环比上升1.25%。本周六大电厂库存环比减少24.51万吨至1217.26万吨，跌幅1.97%；存煤可用天数减少0.61天至18.42天。东南沿海六大电厂日耗环比小幅增加，因港口价格小幅试探性上涨，电厂主动减少了向北方港口派船，压制采购需求，保持煤价稳定，因此电厂库存减少，可用天数有所降，后续煤价仍旧承压。

珠江口撞船事故导致海运费价格上涨:截至12月8日，国内主要航线平均海运费上涨6.11元/吨，报收62.17元/吨，涨幅9.84%。截至12月1日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平，报收10.50美元/吨。