5G代表面向未来新业务需求的演进方向,将开启信息通信产业又一黄金时代:1)带动十万亿产出。根据信通院正式发布的《5G经济社会影响白皮书》,到2030年在直接贡献方面,5G将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为6.3万亿元、2.9万亿元和800万个。2)5G将智联万物,赋能各行业:5G将人、事、物的连接需求抽象为三大类场景,将能够满足智能家居、超高速通信、超高清视频、工业自动化、无人驾驶、VR/AR/MR等所有领域的规模部署和应用创新的需求;3)5G将掀动ICT又一波新浪潮:2007年以来,iPhone为代表的智能手机创新和3G/4G为代表的移动宽带技术创新,带来了移动互联网的黄金十年。站在2018年的时点,各种“智能+”的硬件创新和5G为代表的泛在万物智慧互联网络,将开启新一代技术、应用、内容创新的新浪潮!

5G政策持续加码、产业各方携手力推,TMT领域“中国高铁”有望引领全球:1)2G模仿、3G跟随、4G赶超、5G有望引领,中国通信业新时代大潮来临;2)运营商5G投资预计将是4G的1.5倍,带动主设备商、上游器件、芯片、终端等产业链各环节进入业绩高增长阶段;3)决策和监管层、产业研究机构、运营商、厂商携手推进,在政策、技术和产品、资本开支等方面都将有超预期的发展。

5G带来多项技术革新,产业链价值体系有望重构:5G系统指标的大幅度提升意味着5G系统技术难度和实现复杂度的大幅度提升,新的技术标准也将对5G网络系统架构重塑,从而进一步影响5G产业链中网络设备商、器件供应商、材料供应商的经营和竞争格局,这对5G背后的通信产业链带来深远影响。

投资建议:5G在2018年不仅是主题投资,也将是确定性与成长性兼具的“投资提升+科技创新”产业大趋势。坚定看好5G板块的绝对和相对收益机会,投资节奏建议分为四个阶段:第一阶段,龙头卡位阶段,重点布局中兴、烽火、亨通、中天。第二阶段,光通信上游赛道,重点关注光迅、博创、新易盛、旭创。第三阶段,趋势普涨阶段,5G相关的天线射频、设计建设、软件系统、化合物半导体等材料、土建电源基础设施等细分行业预计普遍上涨。第四阶段,去伪存真阶段,随着主设备商可商用产品的定型,增配华为、中兴等设备商的真供应商,减配伪成长个股。

风险提示:1、运营商收入端持续承压;2、国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱;3、5G标准化和产品研发进度不及预期,产品单价大幅提升,商用部署时间推迟;4、国内通信设备、终端、纤缆厂商运营成本提升或产能扩充超预期。