水泥行业基本面变化:价格:上周全国水泥市场均价环比涨幅为0.32%,其中高标号上涨0.2%。价格上涨地区主要有江西、广西、甘肃和江苏北部;价格下跌主要是江苏苏锡常地区,回落幅度10元/吨。

库位:上周全国水泥库位环比升0.5pcts,除华北回落外其余地区不同程度上升;同比看,除东北超越去年同期,其余均低于同期库位水平,中南地区库位仍然明显偏低。成本:秦皇岛动力煤价(Q5500,山西)环比持平;全国水泥均价与煤炭价差为360.5元/吨,环比微涨0.25%。

玻璃行业基本面变化:价格:全国玻璃均价79.89元/重箱,周环比上涨0.49%。华北、华东价格反弹较大,华南地区下跌,其余小幅上涨或持平。库存:玻璃存货3332万重箱,周环比下降1.39%。华北、中东部地区环比下降,西部和南部地区库存上升,全国库存天数13.06天,环比小幅降低。成本端:上周纯碱价格为2079元/吨,环比回落0.38%,但仍处近期高位;石油焦和重油价格分别持平于1410元/吨和2900元/吨。产能:在产产能和实际产能利用率上升,供给压力有所增加,主要是浙江福莱特一线600吨和云南云翔玻璃公司二线700吨点火。

后市展望及投资策略:水泥板块:短期价格受需求和低库位支撑,维持震荡上行。中长期看,需求边际持续小幅下滑和协同限产下的供给收缩将继续维持基本面供需平衡,价格有望高位震荡。但受制于财政刺激减弱和需求下滑趋势延续,估值仍将受到压制。盈利弹性下降和估值受压组合下,板块向上弹性较弱,仍将维持高位震荡走势。继续相对看好华东板块,建议关注海螺水泥。玻璃板块:短期价格受企业协同稳价政策支撑,但基本面继续面临需求偏弱和供给边际压力增加,供需矛盾加大。加之目前库存水平不低,后续仍存一定去库压力,价格反弹空间有限。供给增加对纯碱价格上涨产生支撑,加之供需矛盾加大、价格仍有一定回落空间,盈利底部仍待确认。考虑板块近期调整幅度较大,短期存超跌反弹行情,中期仍由基本面弱势和估值受压决定,维持谨慎。