水泥行业：走过淡季不淡，迎来旺季更旺

行业 2018 年上半年产量比去年有所下降，但受益于行业愈发成熟的协同自律行为与环保限产，水泥价格整体呈现高位企稳、淡季不淡的态势。总体来看， 2018 年上半年水泥行业量稳价升，维持景气水平。 目前水泥即将迎来需求旺季，水泥价格有望进一步上涨， 继续重点推荐水泥龙头海螺水泥、华新水泥。

玻璃行业：价格中枢上移，盈利稳增

玻璃行业从后市来看，地产投资增速有所下滑，但绝对增量仍较为可观，玻璃需求端将企稳；供给方面，今年是理论上玻璃生产线冷修大年，环保不达标新关停玻璃生产线叠加大量冷修， 上半年产品高价驱动下厂商多加快复产、延迟冷修， 同时需求不及预期，库存处于高位。 但受益价格中枢总体上移，玻璃板块上市公司盈利稳步增长。下半年预计供给端将继续收缩，利好玻璃价格稳中有升， 推荐旗滨集团。

玻纤行业：需求升级，结构性机会仍在

玻纤行业整体来看，行业竞争格局良好； 需求端来预计维持稳定增长， 供给端增量可控， 部分细分领域需求向好，结构性机会仍然存在。产品价格自2017Q4 启动涨价， 当前价格仍位于高位， 龙头企业有望受益。 建议关注中国巨石。

管材：利润端增速快于营收，三费得到控制

塑料管道类上市公司整体业绩两极分化明显，但总体实现增长，行业合计营收同比增长 20.41%，归母净利增长 82.95%。 2018 年前两季度，塑料管道类公司总计贡献了 64.75 亿收入，在管材类整体收入占比 81.71%；归母净利6.04 亿元，贡献率高达 97.93%。 建议关注管材龙头伟星新材， 盈利能力远超同行，星管家销售模式提升客户粘度叠加 C 端扁平化营销发力，市占率提升空间很大。公司零售+工程并举，进入“ G5+”品质受认证，关注“煤改气”等市政订单为 PE、 PVC 业务创造增长机会。

耐材：下游景气恢复量价齐升，成本上涨，业绩稳定

2018 年上半年度，耐材公司共计完成营业收入 60.25 亿元，同比上升 55.18%；实现归母净利 4.58 亿元，同比增长 119.78%；销售毛利率 29.90%，同比下降2.14 个百分点，销售净利率 8.09%，同比上升 2.15 个百分点；期间费用率18.62%，同比下降 5.2 个百分点，其中销售、管理和财务费用率分别下降 2.85、1.13、 1.22 个百分点。

其他消费建材：业绩分化， 龙头强者恒强

2018 年上半年度，其他消费建材板块整体实现收入 389.51 亿元，同比增加31.07%；归母净利润 35.93 亿元，同比增加 48.2%；销售毛利率 25.96%，同比增加 0.55 个百分点；销售净利率 9.32%，同比增加 1.12 个百分点。 我们认为部分消费建材板块龙头仍将维持竞争优势，建议关注北新建材、 东方雨虹和三棵树。