产品价格变动分析：原油价格上涨，化纤产业链持续上涨

本周原油价格上涨，主要因为伊朗原油出口预期大幅下降、美国活跃钻井数下降、原油库存超预期大降等多重利好因素共同作用；此外，美元持续走低也为油价带来支撑。PX-PTA-涤纶长丝-聚酯全产业链上涨持续，主要因为近期亚洲PX供应水平偏紧，PTA与涤丝库存处于低位，供需向好，价格持续上行。

重要产品短期供给分析：尿素、长丝库存低位

尿素：本周多家尿素装置复产或增量，开工率增至59.2%；库存为46.9万吨，维持较低水平。预计下周国内尿素库存维持稳定。涤纶长丝：本周涤丝全国平均开工率为83.2%；库存处于低位，FDY与POY库存分别为4.5天和2.5天。目前涤纶长丝整体供应面呈紧张状态。预计下周长丝企业库存仍将低位运行。

热点聚焦：两灌园区复产启动，密切关注复产进度

事件：8月27日，连云港市政府办公室发布通知，明确了灌云、灌南化工园区的复产标准、复产流程和复产要求。简评：两灌园区有诸多高污染化工行业：如染料（涉及产品有分散染料、活性染料及相关中间体），农药（涉及产品有菊酯、吡虫啉及相关中间体）等。本次复产要求化工园区与相关企业严格按照标准进行整治整改后方可提出申请，进入复产流程。通知特别指出，支持规模较大、效益较好、工艺水平较高、环保整改到位的企业率先复产。密切关注闰土股份等相关企业的复产进度。

投资观点：布局行业景气持续、业绩确定的龙头公司

化工需求多元化及全球化，抗风险能力强，尤其是受政策影响小的纺服、农业产业链的原料；龙头发展新产品，存在长期增长动力。投资上，看好涤纶长丝、煤化工、MDI、农药、染料、橡胶助剂；电子转移持续，布局电子化学品。（1）涤纶长丝：需求超预期，库存低位，价格维持高位，公司有桐昆股份。（2）煤化工：醋酸国内外基本无新增产能，供求改善；乙二醇进口依赖度高，煤头法成本占优，享受替代红利，相关企业有华鲁恒升。（3）MDI：经济增，消费升；寡头垄断，供给秩序好，相关企业有万华化学，公司持续扩产高附加值产品、百万吨乙烯项目，驱动长期增长。（4）农药及染料：环保收紧，农药、染料部分企业停产或退出，供给紧张，产品价格上涨，相关企业有扬农化工、浙江龙盛。（5）橡胶助剂：山东等主产区环保收紧，供给优化，龙头受益，相关企业有阳谷华泰。（6）低估成长股：相关企业有飞凯材料、国瓷材料、万润股份等。