动力煤：短期港口煤价震荡偏弱，关注后期电厂耗煤情况。本周六大电厂平均日耗50.72万吨，环比下降1.30万吨，周五库存1569.10万吨，环比上升1.57%，北方四港日均吞吐量143.0万吨，环比上升0.79万吨，日均调入量环比上升3.66万吨至134.9万吨，库存合计1203.5万吨，环比下降4.54%，CCI5500环比下跌24元。10月以来电厂日均耗煤量处于近5年低位，仅高于2015年同期，主因传统民用耗煤淡季叠加工业用电需求一般。电厂虽仍小幅补库，但考虑到较高的绝对库存量和约30天的库存可用天数，后期采购意愿难有大幅提升。港口方面，大秦线检修结束后调入量有望回升，下游采购意愿一般且江内库存高位下，北方港口库存去化节奏或将放缓。坑口方面，环保影响叠加周边电厂冬储持续，产地煤价短期表现或仍偏强。往后看，电厂耗煤有望季节性提升，但在高库存下采购意愿难升，考虑到冬季产地安全生产叠加后期进口方面影响，供给预计难大幅释放，短期港口煤价预计震荡偏弱，关注后期电厂耗煤情况。

焦煤焦炭：钢焦博弈加剧，焦煤有望延续强势。本周社会钢材库存环比下降4.77%，Myspic指数环比上涨0.62%，163家钢厂剔除淘汰产能的产能利用率环比下降0.24个百分点至85.18%，100家焦化厂焦炭库存环比下降15.09%，下游焦煤库存合计环比下降0.68%。本周钢材成交量表现较好，社会钢材库存去化延续，钢价维持高位震荡。往后看冬季终端需求或有偏弱可能，不过限产压力下供给预期收缩，预计价格维持高位态势不改。焦炭方面，本周焦化厂开工小幅下滑，短期焦企订单良好，发运正常下，库存延续低位。港口贸易商采购积极性有所提升，但节奏仍相对谨慎。下游整体对第二轮上涨接受程度较好，前期超跌产地多已累涨200元/吨。当前钢厂焦炭库存不低，钢焦博弈加剧，关注后续限产执行情况及贸易商行为。焦煤方面，下游主动补库拉动价格上涨，而在山西查超、山东煤矿事故影响下，焦煤市场呈现供给紧张态势，往后看，后续焦企冬储需求支撑叠加供给偏刚性下焦煤价格大概率延续强势。

投资建议

基本面景气依旧，煤炭股值得布局。本周煤炭指数上涨6.12%，跑赢万得全A指数4.05个百分点。1、动力煤供需偏稳，产地煤价预计仍偏强运行，港口价格震荡偏弱；2、钢材利润高位，焦炭供给偏刚性下提涨动力较强，下游冬储叠加供应偏紧，焦煤价格有望维持强势；3、煤炭仍股值得布局，标的：陕西煤业、中国神华、开滦股份、山西焦化等。