上周行业重要数据跟踪及点评

上周市场流动性总体平稳，边际上趋于宽松。从资金价格来看，市场利率（尤其是超短端）普遍下降；从资金量来看，央行公开市场逆回购零投放、零回笼，仅到期续作了4035亿MLF操作，但银行通过发行同业存单持续净融资，上周为1266亿。

上周行业重点资讯及点评

1、10月CPI同比涨幅较上月持平，一定程度上缓解年内通胀预期，货币政策仍具备不错的调整空间；PPI涨幅继续回落，考虑到近期油价大幅下调，大宗商品价格继续走弱，未来PPI或延续下行。2、10月进出口数据超预期。一方面，出口增速继续加快，前期人民币贬值、外贸抢跑影响或继续存在；另一方面，进口大幅增长，或主要源于生产原料及设备需求增长。

周观点及投资建议：政策效果有望逐步显现，中长期银行资产质量改善确定性增强

上周国务院召开常务会议、央行行长易纲及银保监会主席郭树清在接受金融时报均提到加大金融支持，缓解小微、民营企业融资难、融资贵的问题。从全球主要经济体范围看，商业银行作为全市场资金供给的主要金融机构，几乎都无一例外地在金融下行周期承担了承接央行流动性并向实体注入与传导的责任，从而打破信用收缩循环，缓解债务风险。我们认为，上述有利政策的效果将逐步显现，从而大幅缓解经济下行压力，因此从中长期看银行的资产质量将更好而不是更糟。股票层面，目前银行股受前期涨幅较大及潜在资产质量压力而有所调整，但从中长期稳健的盈利增长和资产质量预期，以及历史底部的估值水平来看，板块具备较高的长期配置价值。个股方面，我们继续推荐农业银行、建设银行、招商银行、宁波银行和上海银行。