核心观点：业绩分化明显，把握投资机会

过去的一周，最受市场关注的事件上市公司逐渐公布2018年业绩预告披露截止，医药生物行业有9家公司发布业绩快报，199家公司发布业绩预告。生物医药上市公司2018年业绩分化明显：发布业绩快报的9家公司2018年归母净利润较2017年均有增长，发布业绩预告的公司中有涨幅上限达到100%的有15家、涨幅上限在50%——100%的有38家、涨幅上限在30%——50%的有36家、涨幅上限在10%——30%的有32家、涨幅上限在0%——10%的有13家、涨跌幅上限小于0的有57家、扭亏为盈的有6家、持续亏损的有2家。

本周医药板块整体跑赢大盘，估值溢价有所下降

本周医药指数上涨0.07%，万得全A指数下跌0.08%，医药指数整体跑赢大盘0.16%，另外本周上证指数和沪深300分别上涨0.63%和1.98%。年初至今，医药指数上涨0.69%，万得全A指数上涨4.80%，医药指数整体跑输大盘4.12%。在28个子行业中，本周医药板块涨跌幅排在第8位，2019年初至今涨跌幅排列在所有行业第20位。截止2019年2月2日，医药板块估值为24.89倍，剔除银行后全部A股的估值为18.71倍，医药板块估值整体处于历史低位。估值溢价率方面，相对于剔除银行后全部A股的溢价率为33.06%。

子行业整体上涨，医疗服务、化学制药子行业表现相对较好

医药子行业方面，本周7个子行业上涨，4个子行业上涨，其中医疗服务（+1.69%）、化学制药（1.16%）涨幅较大；药用辅料及包材（-3.35%）子行业跌幅较大。年初至今，有6个子行业出现上涨，其中化学制药（+5.01%）板块涨幅最大，生物制药（-3.73%）板块跌幅最大。

市场表现及资金配置：细分龙头依然获得青睐

资金配置处于历史平均水平。公募基金四季度整体医药持仓比例在10.28%，较前一季度下降1.25个百分点，剔除医药基金以后的持股比例约为7.07%，较前一季度下降0.81个百分点，基金持仓比例为2015年以来平均水平，但低于2013-2014年的中枢。从持有的个股看，公募基金及海外资金仍然偏好细分市场龙头。