1．事件

4 月，我国原油进口 4373.0 万吨、天然气进口 765.4 万吨，分别同比增长 10.8%、 12.3%。

2．我们的分析与判断

（一） 我国原油和天然气进口量再创新高 油气勘探开发力度有望加码

累计来看， 1-4 月，我国原油进口量达到 1.65 亿吨，同比增长8.9%；我国天然气进口量达到 3192 万吨，同比增长 16.6%。我们认为，随着我国原油和天然气进口量再创新高，我国能源安全形势面临更加严峻的挑战。在保障国家能源安全的背景下，国内油气勘探开发力度有望加码。

（二） 国内原油消费增速超过成品油 成品油市场过剩局面进一步加剧

在我国原油产量保持稳定的情形下， 国内原油消费的持续增长使得原油进口量增加。考虑到我国成品油消费已然步入低速增长模式，原油消费增长速度超过了成品油，将进一步加剧国内成品油市场过剩的局面，更多的成品油出口海外。

（三） 我国天然气消费强劲增长持续带动进口量的大幅提升

在我国能源消费结构转型升级背景下，我国天然气消费保持快速增长势头。 2018 年，我国天然气表观消费量达到 2833 亿方，同比增长 18.3%； 2019 年，我国天然气消费有望继续保持两位数的增长。在国内天然气产量增长速度不及消费增速的背景下，我国天然气进口量依然会维持较高的增速。

3．投资建议

继续看好国内石油加工龙头企业中国石化（600028），以及聚焦天然气业务的广汇能源（600256.SH）。