空调旺季销售承压：持续的雷雨霸屏 2019 年夏天，为大家带来一个相对凉爽的心情。不过，对于期待高温天气带来产品热销的空调企业而言，今年的夏天有点“凉”过头了。“8 月份即将迎来空调的收官之战，从以往经验来看，有购买计划的消费者最迟 7 月份也就做决定了；过了 7 月忍忍夏天就过去了，所以行业事实上的收官大约在 7 月底。鉴于 2015 年-2018年的连续高温天气，空调行业对今年夏天的销量还是比较期待的，现在这一期望大概率要落空，”一位家电行业观察人士向中国家电网表示道。

分析点评：由于家电普及红利渐失，今年以来空调市场受到库存压力。据产业在线统计，截至 2019 年 4 月月底，空调库存规模已达到将近 5000万台。我们认为，空调销售短期受房地产景气、季节及天气情况影响较大。在 3 月传统装修季和美的等龙头降价效应带动下，一季度市场销售微增。这使得去库存速度相对缓慢，空调和压缩机企业的排产均很谨慎，反映到5 月空调总产量上看，同比下降 3.7%。2019 冷年结束在即，而 6，7 月，南方地区持续的雷雨天气使得整体气温低于往年，如上海，长沙等地，部分天数气温仅在 24 度左右。房地产景气开年略有回升，但在“房住不炒”政策下仍难谈反转。我们建议，应着重关注中长期因素，如存量升级、更新，政策导向等，关注变频品类对传统空调的替换与升级。同时也应看到新渠道的发展，如蓬勃发展的线上渠道，以京东为例，618 大促仅用时 7秒，空调品类成交额就突破亿元。在整体行业承压的情况下，我们推荐关注渠道控制及抗风险能力强的空调龙头企业美的集团、格力电器。

洗碗机行业蓬勃发展：7 月 9 号，“碗美如新净然有序”——2019 洗碗机性能质量分析研讨会暨科技家 Club 标准质量论坛在京召开。中国家用电器研究院、《轻工标准与质量》杂志和《家电科技》期刊等检测认证机构和海尔、方太、华帝、九阳等洗碗机企业的代表悉数到场，围绕洗碗机“清洁性能、干燥性能、循环耗电量、循环耗水量、漂洗性能”五项关键性能指标及 A+认证等问题进行了讨论分析，旨在促进我国洗碗机行业的快速健康发展。

分析点评：2018 年以来，厨电行业整体规模下滑，在行业震荡情况下。

消费升级趋势也为行业带来了新的活力。随着 80、90 后逐渐成家立业带来消费能力上升相结合，使得改善生活质量的厨电市场迅猛增长。符合“懒人经济”的洗碗机异军突起。据奥维云网数据，2018 年洗碗机销售额 56亿元，同比增长 24.1%，销量为 119 万台，同比增长 28.1%。2016 年洗碗机市场销量 19.8 亿元，2017 年即达到 43.7 亿元，增速近 130%，与发达国家相比，普及之路尚有距离。欧美家庭洗碗机渗透率接近 80%，日本约为 30%，而国内市场普及率不到 3%。随着生活节奏的加快和新中产阶级比率扩大，效率成为新兴城市阶层尤其是年轻工作族的关键词。洗碗机正加速被消费者接受，市场渗透率有望得到进一步提升。同时，“全装修”“精装修”房政策的推动，洗碗机在精装修市场中配套率逐年大幅度提升，据奥维云网数据显示，2019 年 1-4 月，共有 55 个精装修楼盘项目配置有洗碗机产品，总量为 3.43 万台，同比增长 47.8%，增长迅速。以往西式洗碗机设计不太适合中餐特点和中国人厨房使用习惯，而随着针对中式厨房的洗碗机设计逐渐成熟，定价趋于合理。叠加行业标准的逐渐成形，规范市场和产品，提升质量。我们认为，洗碗机仍属于“蓝海”市场，发展空间巨大。推荐关注老板电器。

投资建议：本周家电板块整体下跌，且跑输大盘。随着传统旺季临近。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线：第一，白电龙头优势突出，所涉及产品广，技术开发产业链完善。

推荐美的集团，格力电器，海尔智家；第二，受益一二线城市复苏，推荐厨电板块:华帝股份，老板电器；第三，关注黑色家电优势企业，积极探索增量方向，关注海信电器，TCL 集团。