◆本周核心观点

上周美元指数 98.84（1.21%），基本金属涨跌互现，国内品种表现强于LME。两市镍、铜、锡价格表现坚挺，其中 LME 镍价周涨 14.34%领涨。铝、铅、锌价格表现较弱，LME 铅价周跌 1.91%领跌。小金属方面，镁价收跌 0.91%至 1.64 万元/吨。钴价继续周涨 1.95%至 26.2 万元/吨，工业级碳酸锂继续收跌 1.85%至 5.3 万元/吨。氧化镨钕周涨 2.25%至 31.8 万元/吨。贵金属方面，COMEX 金价周跌 0.55%至 1529.2 美元/盎司。宏观方面，8 月份中国制造业 PMI 指数 49.5，较上个月回落 0.2 个百分点，短期国内经济复苏较为疲软。

行业方面，印尼能源和矿产资源部（ESDM）表示从 2019 年 12 月底开始，镍矿石含量低于 1.7%不再允许出口，此举再次引发镍矿紧缺预期，受此消息影响，两市镍价大幅收涨，短期镍价或仍将维持强势。江西省工信厅发布《关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》，要求加强重点环节管理，包括确保资源有序开采、严格落实冶炼分离计划等措施，短期或对稀土产品价格起到助推作用。行业配置上，中长线看好铜、钛品种价格趋势，短期关注铝、黄金、稀土等对冲品种。

◆推荐组合

核心组合：宝钛股份、江西铜业、紫金矿业、云海金属、南山铝业。

◆上周行情回顾

上周有色金属各子板块，涨幅前三名：黄金（4.64%）、铅锌（0.87%）、

稀土（0.35%），涨幅后三名：非金属新材料（-1.95%）、金属新材料（-2.32%）、钨（-2.82%）。