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钢铁行业:钢材消费高于历史同期 产业链参与者信心趋弱

2019-11-06 07:15:00

 

来源:华宝证券

投资要点:

消费环比回升,但产业链参与者信心趋弱。上周螺纹钢、热轧板、普冷板产量环比增加 2.42 万吨、20.78 万吨、-1.75 万吨。上周螺纹钢、热轧、普冷消费环比增加 11.84、7.22、1.84 万吨。主要钢材社会库存下降48.15 万吨。从生产、消费、库存变化幅度来看,库存>消费>生产,尽管消费绝对水平维持在高位,但产业链的参与者信心趋弱。

铁矿到港量和疏港量环比增加,库存小幅下降;焦炭厂库和港口库存环比增加。上周澳洲至中国铁矿石发货量环比增加 240.6 万吨;巴西铁矿石发货量环比增加 142.7 万吨;北方铁矿石到港量环比增加 230.4 万吨;进口铁矿石港口总库存环比减少 187.95 万吨;日均疏港量环比增加 43.75 万吨。上周独立焦化厂产能利用率为环比减少 1.85 个百分点;独立焦化厂焦炭库存环比增加 8.84 万吨;港口库存 448.8 万吨,环比增加 4 万吨。

螺纹毛利环比小幅上升,热轧毛利延续低位,冷轧小幅回落。上周螺纹钢价格小幅上涨,热轧板、普冷板、镀锌价格基本持平。原料方面,铁矿石现货下跌 2.62%,普氏指数跌 3.02%,天津港准一焦炭持平。螺纹钢测算毛利环比上升,热轧测算毛利基本持平,冷轧毛利毛利小幅下降。

尽管上周钢材消费处于高位,且有一定程度回升;但从生产、消费、库存变化幅度来看,库存>消费>生产,产业链的参与者信心仍然趋弱,同时宏观制造业整体趋弱,对未来钢价会有一定的压制。尽管全年存在供需弱平衡,但整体钢企供给体系的主动调整能力也在增强,亏损减产、盈利复产,钢材的供给决定价格上限,原燃料成本支撑下限,盈利维持在低位小幅震荡;但在成本端原燃料供需相对宽松的状态下,盈利中枢会有一定提升。建议继续关注细分行业,涉及生产油气开采用无缝钢管业务的上市公司,以及波动性较小、盈利稳定性较高的特钢类上市公司。

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