上周市场回顾：

上周中信行业指数中，基础化工板块上涨0.07%，同期沪深300下跌0.55%，基础化工板块同期跑赢大盘0.62个百分点。石油石化板块上涨0.64%，同期跑赢大盘1.19个百分点。其中，美达股份（20.24%）、龙星化工（19.95%）、银禧科技（14.44%）、沧州明珠（10.59%）和德方纳米（9.17%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：瀚叶股份（-16.13%）、ST亚邦（-9.77%）、丹科B股（-9.66%）、中简科技（-9.57%）和世名科技（-9.47%）。

行业核心观点：

农药：（1）11月23日，第35届中国植保“双交会”指出，农药高效实施是实现农业绿色发展的关键环节，目前已经提前实现了农药施用量零增长的目标，而从零增长到负增长，精准标准化作业已然成为农药减量的必由之路。（2）未来有多家企业将扩大草铵膦项目的生产规模，南京红太阳拟募资15.8亿用于草铵膦和咪鲜胺项目的建设，长期看草铵膦价格趋势向下，价格中枢逐步下移使得草铵膦更具经济性，并且利于成本优势企业建立护城河，同时进一步推动草铵膦在百草枯替代和耐草铵膦转基因作物的应用，建议持续关注领域细分龙头。

化纤：（1）2019年1-10月，规模以上纺织企业工业增加值同比增长2.4%，其中化纤工业增加值增速有所提高，1-10月同比增长11.5%，增速同比增加3.3%。但今年以来行业盈利状况下滑，归因与原料成本下跌、终端需求走弱以及部分环节产能过剩。受上游原油价格波动影响，面临第四季度的纺织传统淡季，短期内认为化纤市场反弹可能性较小。（2）福建佳龙、桐昆嘉兴、蓬威石化、上海亚东及宁波台化共计490万吨/年PTA装置待重启，新凤鸣装置剩余产能计划投产；下游聚酯挺价带来的高产销难持续，目前部分工厂已经开始减产，后期聚酯工厂成本及库存压力不减，预计将继续减产，PTA市场仍将继续保持供大于需的形势。预计下周PTA市场价格下行，下跌幅度在50-200元/吨，关注后期下游聚酯的需求情况。