钢价继续微幅下跌。Myspic 综合钢价指数为 139.13 点，周环比下跌 0.25%。因节日临近，市场逐渐进入休市状态，成交较为冷清，本周钢价现货多以微幅震荡调整为主，期货有微幅上涨。在春节前，预计现货多会呈现有价无市的状态，但随着前期基差的修复，现货价格继续大幅下调的空间已较为有限，且贸易商主动补库的积极性应在节后会有明显的变化。预计下周成交会更加冷清，钢价仍会以震荡调整为主。往后则主要关注节日期间库存累积的幅度及贸易商主动备货积极性的变化，若二者呈现利好，则为后期钢价的回升提供了较大的上涨空间，但因为今年春节较早，节后复工应有推后，节后若库存累积相对较高且需求暂未释放，则钢价又会承受一波压力，但后期供需错配的行情仍会放大后期钢价回升的幅度。

社库持续增加。本周社会库存继续加速增加，日均增量为 17.2 万吨，环比上周日均增加 6.2 万吨。本周社库累积速度明显提升，主要源于在钢厂生产节奏未有明显放缓的情况下钢市逐步进入的休市状态，成交比较冷清。我们认为当前社库仍是以被动补库为主，但现在钢价继续下调的空间不大，主动补库的积极性应逐步提高，尤其是在节后。近期则应重点关注节日期间社库累积的幅度是否会对节后钢价的回升带来压力。

矿价微幅震荡走平。本周铁矿石港口库存小幅增加，矿价震荡调整后持平。近期随着春节逐渐临近，钢市逐步进入休市状态，钢厂节前补库也接近尾声，在钢价未进入上涨期或钢厂年后集中补库前，预计矿价多以震荡调整为主，在大势上我们仍认为矿随钢走的模式特征会越发明显，矿价仍会保持跟随钢价一同调整的态势。

产品吨钢毛利变化。依据炼钢流程我们模拟的利润模型显示，本周主要原料价格多呈现微幅震荡态势，整体钢坯生产成本周平均值环比减少 6 元/吨。毛利方面，本周不同品种的现货价格变化不一，不同品种的吨钢毛利周均值有不同变化。具体数据方面，螺纹钢吨钢毛利周平均值环比增加 5 元/吨；热轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降 14 元/吨；冷轧卷板吨钢毛利周平均值环比增加 9 元/吨；中厚板吨钢毛利周平均值环比增加 11 元/吨。

本周观点：本周逐渐进入休市状态，市场成交冷清，价格多以震荡调整为主，节后钢价仍有回涨预期。在布局上，钢铁板块仍具有修复空间，且行业里传统高分红企业配臵的积极性会不断提升。标的上我们建议自下而上选择，在同质化标的中寻求差异化。此外近期冷板价格表现坚挺，盈利自底部持续上修，建议提升汽车板公司关注度。推荐相关标的：方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份；其他品类重点推荐：久立特材，公司受益国家能源安全战略支撑、高端品不断增加提升综合盈利，且存在估值修复预期。