投资摘要：

市场回顾：

截止 7 月 3 日收盘，电力设备及新能源板块上涨 4.39%，相对沪深 300 指数落后 2.39%。电力设备行业涨幅在中信 30 个板块中位列第 19 位，位于中游。从估值来看，当前行业整体 50.73 倍水平，处于历史中位。

子板块周涨跌幅：风电(+1.04%)，锂电池(+1.2%)，配电设备(+3.38%)，储能(+4.36%)，核电(+4.72%)，输变电设备(+5.02%)，太阳能(9.47%)。

股价涨幅前五名：爱康科技、英威腾、盛屯矿业、良信电器、珈伟新能。

股价跌幅前五名：*ST 湘电、天齐锂业、亚玛顿、神力股份、*ST 京城。

行业热点：

光伏风电：国家电网公布第一批可再生能源补贴项目清单，总容量 10.4GW。

投资策略及重点推荐：

新能源车：新基建成为拉动经济的重要推手，预计 2020 年全年将完成充电桩行业投资 100 亿元左右。双积分管理办法明确 2021-2023 年新能源汽车积分比例要求，2021-2023 分别为 14%、16%、18%。本周锂电池价格保持稳定，上游原材料价格出现下滑：六氟磷酸锂(-0.28%)，硫酸钴(-0.19%)，四氧化三钴(-0.75%)，碳酸锂(-0.98%)，钴粉(-1.15%)，氢氧化锂(-1.32%)，电解钴(-3.77%)。正极材料中钴酸锂(-0.41%)，其余正极材料、电解液以及负极材料、隔膜材料价格均保持稳定。我们看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：2020 年竞价项目落地，总规模 26GW 超预期。本周组件价格全面小幅下跌(-0.76%——-0.51%)，硅料价格上升，多晶硅菜花料(+10.34%)。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和 PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：国家电网预计 2020 年风电装机有望突破 30GW。新时代西部大开发政策下，西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，计划 2020 年投资 1811 亿，确保年内建成“3 交 1 直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视，发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

每周一谈：欧洲新能源车市场全面复苏

海外新能源车市场逐渐复苏，已基本恢复至年初疫情前水平。欧洲依然是 2020年全球重要的增量市场，预计 6 月销量约 9 万辆，与去年同期基本持平。美国市场已在 5 月出现拐点，环比增速转正，预计 6 月销量 1.8 万辆，同比降幅进一步缩窄，预计美国市场全年新能源车销量约为 30 万辆，同比降幅约 8%。特斯拉发布 2020Q2 产销数据，实现电动车交付 9.1 万辆，同比下降 4.9%，环比增长 2.4%。其中 Model 3 交付 8 万辆，占比 88.3%，超出市场预期。

欧洲各国新能源车渗透率保持同比高增速，电动化趋势稳定。进入 2020 年以来，各国新能源车渗透率均保持同比正增长，德国、法国在补贴政策刺激下增长幅度较大，挪威电动化市场进一步成熟，目前渗透率基本维持稳定，西班牙、荷兰当前市场规模较小，但具备增长潜力。

欧洲市场对 PHEV 偏好程度高于全球平均水平。根据 2020 年 1——5 月销量 top20车型统计，欧洲地区 32.8%为 PHEV，全球平均水平仅为 17.3%。2019 年欧洲PHEV 销量占电动车比例高达 35.6%，同期美国为 26.1%，我国仅为 21.3%。德系、法系车企贡献大部分市场供给。2020 年 1——5 月欧洲销量前 20 的电动车型中，德国占 10 款，销量占比 38.8%，法国占 3 款，销量占比 22.2%。从 5 月销量来看，雷诺 ZOE（销量 3,712，市占率 7.9%）、大众 e-Golf（销量 2,488，市占率 5.3%）超过特斯拉 Model 3 成为欧洲区销量冠亚军。

我们预计 2020 年欧洲新能源车销量有望达到 100 万辆，实现同比增长 80%。我们看好欧洲电动化长期趋势，关注 LG 及宁德时代供应链，推荐受益于电动化加速的电池龙头宁德时代，负极材料龙头璞泰来、湿法隔膜龙头恩捷股份。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各 20%。