行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨2.12%，跑赢大盘0.34pct；造纸子板块上涨6.01%，跑赢大盘4.23pct。本周沪深300指数上涨1.78%，轻工制造(申万)指数上涨2.12%，跑赢沪深300指数0.34pct，在28个申万一级行业中位列第13位，排名中等；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数上涨6.01%，跑赢沪深300指数4.23pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：造纸、包装印刷、家具和文娱用品，其中造纸、包装印刷和家具板块分别上涨6.01%、2.60%和0.85%，文娱用品板块下跌3.42%。

产业链数据跟踪

原材料方面，进口废纸持续减量；美废、欧废、日废到岸价维稳；国废到厂价（不含税）基本维稳；阔叶木浆外盘价下调10美元/吨，针叶木浆外盘价上调10美元/吨，针叶木浆现货价格上涨71元/吨。（1）2020年前十三批进口废纸许可已公布，共66家企业获批，进口许可数量合计675万吨，与2019年相比下滑37%；2020年1-9月废纸进口量448万吨，与2019年同期相比减少45%；（2）本周美废、欧废、日废到岸价维稳；本周国废到厂价（不含税）基本维稳；（3）本周阔叶木浆外盘价下调10美元/吨，针叶木浆外盘价上调10美元/吨；阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格上涨71元/吨；2020年10月下旬中国三大港口木浆库存合计184万吨，环比增加2.5%。

本周白卡纸价格上涨41元/吨，其余成品纸价格维稳；溶解浆价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨41元/吨；箱板纸、瓦楞纸出厂均价维稳；溶解浆价格维稳。

本周文化纸、白卡纸盈利小幅提升；废纸系纸品盈利小幅下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸盈利小幅增加约11-20元/吨、12-19元/吨，白卡纸盈利增加约41-62元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约2-17元/吨。

机制纸及纸板2020年1-10月累计产量同比下降0.8%。（1）机制纸及纸板2020年10月当月产量1167万吨，同比增长8.9%；2020年1-10月累计产量10267万吨，同比下降0.8%。（2）经剔除价格因素影响，2020年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加4.3%，环比下降4.9%。（3）纸及纸板进口量方面，2020年1-9月累计同比增加98.6%；出口量方面，1-9月累计同比下降27.1%。