行业追踪（2020.11.16-2020.11.22）

一手房：环比下降9.7%，同比下降9.87%，累计同比下降10.37%

本周跟踪36大城市一手房合计成交3.47万套，环比下降9.7%，同比下降9.87%，累计同比下降10.37%，与前一周持平。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-7.06%、-15.51%、-1.94%；同比增速分别为10.3%、-27.3%、16.03%；累计同比增速分别为-0.33%、-12.54%、-12.09%，较上周分别增加-0.17、-0.31、0.66个百分点。一线城市中，北京、上海、深圳环比增速分别为45.76%、-22.63%、-14.91%；累计同比分别为7.98%、-3.46%、7.89%，较上周分别变动1.03、-0.02、1.65个百分点。

二手房：环比上升2.64%，同比上升6.7%，累计同比上升4.04%

本周跟踪的11个城市二手房成交合计1.27万套，环比上升2.64%，同比上升6.7%，累计同比上升4.04%，较上周增加0.76个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别1.32%、3.27%、6.34%；同比增速分别为-1.02%、6.29%、94.78%；累计同比增速分别为20.26%、-5.98%、-5.87%，较上周分别变动了1.58、0.25、0.99个百分点。

库存：去化周期29.8周，环比下降10.99%

截止本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计59.01万套，去化周期29.8周，环比下降10.99%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-26.46%、1.05%、1.82%。

投资建议：

本周跟踪36大城市一手房合计成交3.47万套，环比下降9.7%，同比下降9.87%，累计同比下降10.37%，与上一周持平。本周跟踪的11个城市二手房成交合计1.27万套，环比上升2.64%，同比上升6.7%，累计同比上升4.04%，较上周增加0.76个百分点。截止本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计59.01万套，去化周期29.8周，环比下降10.99%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-26.46%、1.05%、1.82%。

部分城市新房市场数据初现。根据贝壳研究院发布《北京11月新房市场月报》，1-11月商品住宅累计供应617万平米，累计成交610万平米，供销比为1，供求平衡；新房库存面积，市场出清周期与

上月持平，未来或将在供需平衡情况下保持稳定。西安市统计局发布数据显示，1-10月显示房地产开发投资进度加速，房地产开发市场总体运行平稳，房地产开发投资增速小幅提高，商品房销售面积降幅有所扩大。

货币政策方面，央行发布中国货币政策执行报告，提出牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。报告中指出房地产贷款增速保持回落，9月末全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额48.8万亿元，同比增长12.8%，增速较6月末回落0.3个百分点。房地产贷款占各项贷款余额的28.8%，其中个人住房贷款余额33.7万亿元，同比增长15.6%，增速较6月末回落0.1个百分点；住房开发贷款余额9.3万亿元，同比增长11.4%，增速较6月末下降0.6个百分点。“精准导向”的政策防范房企杠杆及投机风险，我们认为偿债能力突出、现金充足、杠杆水平相对较低且土储区位良好的优质房企或受益。

楼市调控因地制宜。成都市住建局、司法局联合出台《关于完善商品住房公证摇号排序选房有关规定的补充通知》，规定登记购房人数在当期准售房源数3倍及以上的，全部房源仅向已报名登记的无房居民家庭及棚改货币化安置住户销售，其中无妨居民家庭房源不低于房源数的70%，剩余房源用于棚改货币化安置住户选购；广东省住建厅发布《保障性住房建筑规程（征求意见稿）》，对保障房小区的规划选址、市政配套、户型结构等方面提出了具体的新要求：其中，新建、改建的保障房小区容积率不应大于5.0，建筑密度不应大于30%；500米范围内设有公交站，300米范围内设幼儿园；公共租赁住房套内面积不宜超过50平方米。供应端持续以规范房地产市场秩序为主，需求端持续控制炒房并维持刚需购房优惠力度，“因城施策“会保持常态化。

行业趋势有望由融资驱动规模增长转向至经营驱动质量增长，加之“因城施策”常态化，政策博弈的贝塔机会或逐步减少，行业融资端的再收紧或进一步催化企业间的分化。可关注：资产负债表雄厚的企业，这类企业具备一定的加杠杆空间且在融资收紧下有望持续享受融资端的溢价；权益比例较高的房企，具备权益比例调整区间以撬动空间；合作模式有特色及其优势的房企。短期重点推荐：万科A、保利地产、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余、南山控股等；持续建议关注：1）优质地产：万科A、金地集团、保利、招蛇、金科、阳光城、世茂、融创、龙湖集团、旭辉控股、中南建设等；2）物业管理：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）商业及reits：南山控股、城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸、城建发展。