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制造业行业:制造业维持高景气 通用自动化持续回暖

2021-01-21 08:22:00

 

来源:东吴证券

投资要点

制造业持续回暖,汽车、3C等主要下游景气度高

下游制造业复苏动能强劲,12月制造业PMI指数51.9%,比上月微降0.2pct,仍保持较高景气度。其中,生产指数和新订单指数分别为54.2%和53.6%,较上月略有回落,或与部分地区限电有关,但仍处于较高水平。1-12月制造业固定资产投资下降2.2%,降幅比1-11月收窄1.3pct,工业投资持续修复。从通用自动化的主要下游来看,①汽车行业:12月汽车销量同比+6.4%,其中新能源汽车销量维持高位,同比+51.8%;1-12月汽车销量同比-1.9%,新能源汽车销量同比+13.4%,增速势头持续向好;1-12月汽车制造业固定资产投资累计同比-12.4%(环比大幅收窄2.7pct)。②3C行业:12月智能手机出货量同比-12.8%(上月为同比-17%,降幅不断收窄);1-12月3C固定资产投资累计同比+12.5%,环比-2pct略有回落。

工业机器人:12月产量同比+32.4%,环比+25.7%,创单月最高记录12月工业机器人产量29706套,同比+32.4%,单月销量为历史以来最高水平;1-12月工业机器人累计产量23.7万套,同比+19.1%。根据MIRDATA,从产品结构来看,轻小负载产品(包括小六轴机器人、SCARA等)是2020年市场增长的主力动力,3C自动化需求带动作用明显;从竞争格局来看,受疫情影响,行业洗牌加剧,2020年市场集中度进一步提升,国产机器人龙头埃斯顿、汇川技术等市场份额有较大提升,其中埃斯顿出货量已跻身前8,较2019年上升2位。

目前,头部厂商(发那科)等的供货周期延长,核心机型的紧俏度也进一步呈现;此外下游先进制造业中3C、锂电、光伏、仓储等需求旺盛,工业自动化基本面不断在改善,多元化的需求将推动我国机器人行业持续增长,我们预计2021年行业将继续维持高景气。

机床、注塑机、叉车等其他通用设备产销两旺,景气延续

机床:12月金属切削机床产量5万台,同比+32.4%,行业持续触底回暖。主要民营机床企业龙头订单旺盛(部分企业订单同比+80%),接连创历史新高,订单已排到2021年5-6月,预计2021年上半年需求将持续旺盛。同时在国企退场、进口受限的背景下,国产民营企业受益行业红利,都有谨慎扩产趋势。机床行业经历了12-19年的行业低谷,从2020年4月开始迎来触底反弹,根据机床10年的使用寿命,我们判断上一轮高峰(09-11年)销售的机床也将迎来更新周期。

注塑机:12月伯朗特机械手(注塑机用)出货量1394台,同比+6.9%,维持在较高景气位。海天国际、伊之密等主要企业订单旺盛,呈现出供不应求的局面,订单可见度较高。下游家电、3C等回暖显著,汽车需求正在复苏中,预计2021年将持续回暖。

叉车:12月叉车当月销量74620台,同比+44.6%,自2020年6月以来单月同比增速均维持在40%以上。2020年全年销量创纪录破80万大关,同比+31.5%。叉车行业的下游需求50%来自制造业,20-25%来自物流,整体景气度与国民经济息息相关;我们预计一般情况下GDP每增长5%,叉车销量就同比增长10-15%,2021年叉车行业增速预计在15%以上,同时叉车电动化+仓储化的趋势将进一步打开增长空间。

投资建议:建议关注通用自动化相关细分领域龙头。工业机器人建议关注【埃斯顿】【绿的谐波】【奥普特】【拓斯达】【汇川技术】(电新组覆盖);激光领域重点关注【柏楚电子】【锐科激光】;机床领域建议关注正在崛起中的民营企业【创世纪】【海天精工】【国盛智科】;注塑机领域建议关注龙头【海天国际】【伊之密】;叉车领域建议关注龙头【安徽合力】【杭叉集团】。

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