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A股市场长期慢牛格局并未有改变

2021-03-26 21:13:00

 

来源:贝果财经

春节过后,资本市场剧烈震荡,投资者信心备受打击。市场质疑长期慢牛行情的声音历历在耳。

3月25日,前海开源首席经济学家杨德龙在《中国经营报》触角学院“2021财富公开课”上表示,长期来看,A股市场长期慢牛格局并未有改变,前期下跌因为市场调整打乱了节奏,目前尚需要一段时间来修复,并重新回归正轨。

杨德龙判断,未来10年主要的投资机会仍然在资本市场。“通过买入优质股票或者基金是抓住A股市场机会的最佳投资策略之一。”

建议配置核心地段房产和优质股票

截至3月25日收盘,上证指数报3363.59点,跌0.10%;深证成指报13421.16点,涨0.10%;创业板指报2656点,涨0.81%。

“沪深两市已经开始出现一定的回升。”杨德龙表示,这一轮下跌之后,现在市场已经经历了大幅下跌阶段,逐步进入震荡反弹阶段。虽然反弹的过程还会一波三折,但大幅下跌、恐慌性抛售的阶段已经结束。一些白马股开始吸引抄底资金入场,投资者的信心也有所上升。

在杨德龙看来,这轮下跌的主要原因还是节前市场情绪过于亢奋,股价上涨过快,累积了比较大的获利盘,导致投资者节后获利回吐。一部分机构和个人获利了结,从而出现了多杀多的局面,但这并不能否定核心资产的价值。

“在中国,核心资产其实就两个:一是核心地段的房产,可以长期保值增值;二是优质的股权。”杨德龙坦言。

从大类资产配置的建议上说,杨德龙认为,在当前的经济形势之下,应该主要配置以下两类核心资产:

第一类是优质区域的房产。杨德龙认为,再严格的房地产调控也不能阻挡核心地段房产的价格上涨,因为它具有稀缺性。

但他也提醒,对于炒房者来说,现在风险已经上升。二手房成交量大幅下降,对于银行流入房地产的资金进行严格的审查,都会影响到二手房的成交量。因此,未来的房价一定是分化的,好房子还会继续上涨,而没有刚需的房子可能会出现下跌。

第二类是优质的股票或基金。在杨德龙看来,股市将延续长期慢牛行情,抓住核心资产,才能真正实现资产增值。

由于白马股估值较高,市场上对白马股的投资价值存在一定分歧。对此,杨德龙表示,如果只关注市盈率,这些白马股的市盈率并不低。但市盈率仅仅反映了企业的财务回报,并没有真正反映白马股的品牌价值和行业地位。他笃定,“好资产的价值是毋庸置疑的”。

从长期来看,他认为,好的公司就是好的股票。过去30年,A股涨幅前20名的上市公司,无一例外都是业绩优良的白马股。虽然每年市场都会出现一些“妖股”,但长期来看这些“妖股”最终都被打回了原形,只有好企业才能给投资者带来好价值。

上证指数预计将上涨10%~20%左右

早在2019年杨德龙就提出A股将迎来黄金十年。杨德龙分析,主要有以下三个理由。

“首先,在经济增速下滑时,各行业的蛋糕在缩小,行业的收入和利润都将向行业龙头集中。换句话说,各行业将出现寡头垄断的格局,行业龙头股可以趁机占领更多的市场份额。”杨德龙谈到。

他进一步指出,在经济增速高速增长时,好企业、差企业都能获得发展。而在经济增速整体出现下降时,反而更能体现好企业的价值,产生出更多伟大的企业。因此,在经济增速整体下降的情况下,行业龙头股更有投资价值,这将是A股市场“黄金十年”的重要支撑之一,也是“黄金十年”最大的推动力。

其次,2019年是中国经济新周期的起点,经济转型与经济结构的调整,带来更广阔的市场空间与机会。

虽然一些传统行业逐步式微,没有太大增长空间,但是新消费以及消费升级带来消费行业的大爆发,科技进步带来的新能源科技创新方面的发展,这都是中国经济新的增长点。

不过,杨德龙也提及:“有一些互联网巨头是属于科技加消费的模式,增长很快,但这些公司大多在港股和美股上市。”所以在杨德龙看来,“黄金十年”也包括港股的一些白马股。

目前A股和H股已经实现了互通互投,所以从投资机会来看,他坦言,未来10年A股和cc的优质公司都有比较好的投资机会,A股市场的一些消费板块的白马股是可以长期持有的。

出现“黄金十年”第三个理由是楼市投资预期回报率下降,居民储蓄出现大转移,通过投资基金或者直接开户进入资本市场。

2020年1月3日,银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》(以下简称“《意见》”)。

《意见》中提及:“大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务,多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。”

“这是一个重要的政策信号,将会引导更多的居民储蓄从楼市逐步地流向股市,从而也平衡了楼市和股市的资产配置比例。”杨德龙认为,随着大量的居民储蓄流入基金或者股市,股市的市值必然不断增加,这是未来的大趋势。

对于2021年全年的走势,杨德龙也提出了2021年“十大预言”。杨德龙认为,市场将延续慢牛长牛,上证指数预计将上涨10%~20%左右。2021年将是A股市场“黄金十年”的第三年。

杨德龙表示,短期市场调整不会改变白马股的价值,核心资产的价格还会不断创出新高,只是上涨速度会变慢。

从美国股市看,“二八分化”甚至“一九分化”都已经出现了,他预计,未来A股也会呈现分化趋势。

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