核心观点

锂：智利封国加剧原料紧张程度，价格或将加速上行。原料供给缺口扩大，本周锂精矿价格上涨5.6%至565美元/吨。为应对疫情加重，智利当局宣布于4/5-5/1关闭边境。据USGS，智利是全球第二大锂原料供应国，2020年锂原料产量约1.8万金属吨，占全球的22%。据海关数据，2020年我国进口碳酸锂中智利占比74%，且智利阿塔卡玛盐湖是海外前两大锂业巨头——美国雅宝与SQM重要的生产基地，目前两家企业都与国内大型材料厂及电池厂签有供货协议。此次智利封国或将扰乱船期安排，由于智利至中国货运时长约35-45天，国内5-6月的碳酸锂供应或受影响。短期内，智利封国事件将进一步加剧锂原料供需矛盾，资源品价格有望快速攀升；中长期，行业供需维持紧平衡有力支撑锂价上行。展望后市，锂矿资源丰富的企业或将更加受益。

重点关注：融捷股份、科达制造、永兴材料；建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、天华超净等。

钴：需求持续火爆，钴价上涨动力仍然充足。本周MB标准级均价下跌4.5%至22.75$/lb，国内电钴价格持平于35.60万元/吨。供给端，据百川资讯，国内部分电钴厂家已降低开工率，海外嘉能可位于西澳的镍钴厂生产设备发生故障，供应或因此受影响，去库趋势下，价格有望企稳并逐步上行。需求端，欧洲多国3月电动车销量大幅上升，其中法国同比+303%，环比+68.5%；瑞典同比+125.1%，环比+120.6%。虽然钴价受供需矛盾边际减弱承压，但有别于上一次因电动车预期向好产业链囤积电钴，本轮钴牛市因库存极低、下游需求火爆而更加健康，持续性（上涨或维持高位）或更佳，继续看好钴板块的市场表现。

相关标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业。

铝：欧盟征收反倾销税事件影响有限，电解铝高盈利有望延续。本周铝价上涨1.4%至1.75万元/吨。欧盟于3月30日表示已对中国铝型材生产商征收21.2%至31.2%的反倾销税。据SMM调研显示，关税事件整体影响较小：①我国铝箔出口市场中欧盟地区占比较低。据海关数据，2020年中国合计向欧盟各国出口铝箔15.9万吨，占比仅13%；②国内进入消费旺季，铝箔供给可被充分消化。行业下游订单不断增加，大型铝箔企业开工率几乎均在90%以上，所产铝箔不难消化；③欧洲客户已有备货准备，且企业接单出口业务意愿较弱。反倾销事件早有传闻，欧洲客户自20年12月起便增加下单数量积极备货；此外，海外订单多采用锁价模式，而目前国内铝价高企导致海内外铝价倒挂，出口利润因此下滑，企业接单意愿并不强。中长期来看，碳中和目标下，铝供给弹性进一步被削弱，行业供需趋紧，板块高景气逻辑不改。

相关标的：云铝股份、神火股份、索通发展。