在过去的几个月里，华尔街和投资者得到了一个不那么微妙的提醒，那就是股市可以跌也可以涨。标志性的道琼斯工业平均指数和基准标准普尔 500 指数均处于修正区域(即从历史收盘高点下跌 10% 或更多)，而依赖科技股的纳斯达克综合指数已进入熊市，跌幅更大超过 20%。

当波动加剧时，投资者通常会在名牌公司寻求庇护。但请记住，这些名牌公司并不总是增长缓慢或寻求股息收入。

亚马逊是投资者的最爱(并且有充分的理由)

电子商务巨头亚马逊(AMZN2.70%)无疑是华尔街专业人士和散户投资者最受欢迎的投资之一。事实上，它是Robinhood散户投资者最常进行的投资之一。

投资者涌向亚马逊的最明显原因是它是一家拥有值得信赖的产品或服务的品牌公司。著名投资人彼得·林奇 (Peter Lynch) 以提倡“买你知道的”的口号而闻名，购买亚马逊的股票就是将其付诸实践的完美例子。

亚马逊的在线市场绝对占据主导地位，去年 8 月的一份 eMarketer 报告预测，到 2021 年，亚马逊将在美国在线每消费 1​​ 美元中收取约 0.41 美元。这几乎是沃尔玛市场份额的六倍，后者是第二位最接近的竞争对手美国在线零售额。亚马逊的在线市场在帮助该公司在全球注册至少 2 亿名 Prime 会员方面发挥了关键作用。

由于亚马逊的长期出色表现，专业和散户投资者也开始信任亚马逊。如果您在 1997 年 5 月首次公开募股 (IPO) 后的第一天购买了亚马逊，那么到 2022 年 3 月 14 日，您的总收益将接近 145,000%。对于 25 年的投资来说，这还不算太寒酸。

此外，距离亚马逊股价从历史高点回落超过 34% 已经十多年了。每当亚马逊股价下跌时，投资者都会迅速买入。

警告：亚马逊可能会在第一季度报告其有史以来最大的季度亏损

然而，亚马逊的忠实股东(包括我自己)可能会在 4 月下旬感到有些意外，这是该公司通常报告其第一季度经营业绩的时候。

尽管亚马逊的股价从根本上看是昂贵的，但该公司已连续七年(自 2015 年第一季度以来)未报告季度亏损。我预计这将在下个月底发生重大变化。我不仅希望亚马逊报告季度亏损，而且我预计这将是该公司历史上最大的亏损。

您可能会摸不着头脑，想知道亚马逊的运营模式发生了什么变化或恶化，该公司从经常性利润转为亏损，这将超过 2000 年第四季度报告的 5.451 亿美元净亏损(每股 1.53 美元)。可以告诉你的是，这与亚马逊的经营业绩完全无关，与该公司对电动汽车(EV)制造商Rivian Automotive(RIVN1.32%)的投资有关。

对于那些可能还记得的人来说，Rivian 是 2021 年地球上最热门的 IPO。在高峰时期，这家电动汽车制造商的股价在第四季度的日内达到 179.47 美元，对该公司的估值约为 1580 亿美元。到年底，该公司股价回撤至 103.69 美元。

根据 10 月份提交给美国证券交易委员会 (SEC) 的文件，亚马逊在 IPO 之前已向 Rivian 投资了 13.45 亿美元。截至 2 月，亚马逊指出，它拥有 Rivian 的 162,086,884 股股票，约占公司流通股的 18.1%，不包括认股权证。在第四季度，亚马逊确认其 Rivian 投资的税前收益为 118 亿美元。

但自第四季度末以来，情况发生了翻天覆地的变化。供应链担忧迫使 Rivian 将其全年产量预测从 50,000 辆电动汽车下调至 25,000 辆，该公司认为没有供应限制。Rivian 的股价在 3 月 14 日收于 35.83 美元。

如果我们假设该季度现已结束，亚马逊将在第一季度为其 Rivian 投资的 110 亿美元计入税前按市值计价的亏损。这相当于每股亏损近 22 美元，这将打破亚马逊此前最大的季度亏损 1.53 美元/股。

在这个预期损失上加上星号，并专注于重要的事情

虽然亚马逊的季度巨额亏损势必会引起一些人的注意，让一些人大吃一惊，但我强烈建议在这一预期损失旁边加上一个星号，并密切关注真正重要的事情——即亚马逊的运营业绩。

尽管随着通货膨胀加剧并收紧消费者的钱包，预计该公司在线市场的增长将大幅放缓，但需要注意的重要一点是，亚马逊的高利润率细分市场继续火爆。

例如，该公司的订阅服务(以 Prime 会员为首)以两位数的健康百分比持续增长。随着亚马逊提高其 Prime 的月度和年度成本，它应该可以毫无问题地提高其订阅服务的营业利润率。

对亚马逊来说更重要的是亚马逊网络服务(AWS)的快速增长。根据 Synergy Research Group 的估计，AWS 是全球领先的云基础设施服务提供商，第四季度占全球云基础设施支出的三分之一。尽管 AWS 在 2021 年仅带来了亚马逊净销售额的 13%，但它占公司全年营业收入的 74%。到 2021 年，AWS 的销售额也增长了 37%，达到 622 亿美元。

换句话说，亚马逊在所有最重要的高利润领域都在增长。这应该会导致公司的运营现金流在至少十年中期迅速扩张，如果不是很长的话。