特斯拉：光鲜外表下的危机重重

【中国经营网注】2017年才投产的特斯拉Model 3，单靠发布会就占据了各媒体头条，风头甚至超过了苹果公司;但绚丽的发布会无法掩盖残酷的现实。本文来自百度百家。

2017年才投产的特斯拉Model 3，单靠发布会就占据了各媒体头条，风头甚至超过了苹果公司;但绚丽的发布会无法掩盖残酷的现实。作为一家上市以来持续亏损的公众公司，特斯拉公司所面临的处境远不如产品发布上所展示的那样光鲜亮丽。

对比了特斯拉以及其他一些公司近年的财务数据，从另一个视角来透视这家炙手可热却在资本市场上面临重重争议的公司。

高调背后，危机隐现;盛名之下，低效浮夸。

巨额亏损背后：人均绩效垫底

特斯拉自创立以来持续亏损。2010年登陆纳斯达克之后，亏损愈演愈烈。根据财报数据，2015财年，特斯拉亏损约8.89亿美元，较上一年的2.94亿美元亏损大幅度增加。2010年至2015年，特斯拉累计亏损超过20.6亿美元，以当年汇率折合超过132亿人民币。

汽车行业本身就是一个高投入长周期的行业，对于一家新创立的汽车公司而言，初期的亏损也许并不值得惊讶。真正的问题在于，特斯拉的人均绩效远低于其他汽车公司，让人很难相信这是一家高效运营的新锐科技公司。

根据公开的数据，截止2015年底，特斯拉全球共有员工13058名;依照2015年约40亿美元的销售收入计算，人均销售收入不足31万美元。而同期，在美国上市的福特、通用、本田和丰田汽车四家的人均销售收入为66.4万美元。特斯拉的人均绩效仅为美股四大车企平均值的一半都不到。

下图是根据各公司财报整理的美股主要汽车公司2015财年人均绩效排行榜：

这种人均绩效的差距，并不能仅仅用规模差异来解释。上述四大车企中任何一家2015年销售收入都在特斯拉的25倍以上，与特斯拉的确不在一个数量级。但是，法拉利2015年的销售收入为31.19亿美元，比特斯拉还要低9亿多美元。而法拉利仅有2998名员工，人均销售收入104万美元，绩效水平是特斯拉的3倍还多。很难说法拉利相对于特斯拉的高人均绩效来自于规模优势。

无论是与体量更大、产品更大众化的巨头相比，还是与体量更小、更高端的跑车公司相比，特斯拉的效率都太低。

更重要的是，最近三年伴随着营业收入的增加，特斯拉的人均绩效不仅没有上升，反而有所下降。根据公开数据计算出，最近三年特斯拉的人均营业收入分别约为：34.4万、31.5万和31万美元;特斯拉的人均绩效逐年下跌。

特斯拉的老板马斯克同时还经营着发射火箭的SpaceX，并在全球范围内推销其火星移民计划。不过即便是马斯克在火星上召开特斯拉的产品发布会，也改变不了一个残酷的现实：公司必须为每个员工按期支付薪水，而薪水和利润最终来源于销售收入。如果不能提高公司的人均绩效，不要说去火星，在地球上生存都困难。

库存周转速度垫底：一车难求还是库存压顶?

根据特斯拉的官方数据2015年销量约为5.05万量，远低于此前市场的预期。不过比销量更值得关注的是，特斯拉的库存周转速度在已发布2015年财报的美股汽车类上市公司中垫底，并且最近三年以来持续恶化。