市值一度超1000亿，泡泡玛特上市爆火！净利润两年增近287倍，投资圈却表示看不明白

12月11日，“盲盒第一股”泡泡玛特正式在港交所挂牌上市，开盘涨100.26%，报77.1港元/股，市值一度达到1065亿港元。截至收盘，泡泡玛特股价上涨79.22%，报69港元/股，总市值953亿港元。

据悉，泡泡玛特全天成交额超越了腾讯、小米、美团等“老牌科技股”，位居港股成交榜首。

而1年多以前，这家公司从新三板摘牌退市，市值只有人民币20亿元。如此算来，一年多的时间，泡泡玛特的市值约涨了39倍。

另外，根据招股书，泡泡玛特创始人王宁及其妻子杨涛持有公司近49.8%的股权，按照最新市值推算，两人目前的身价约为474亿港元，也就是约400亿元人民币。

一年赚4.5亿

两年间净利润激增近287倍

同时，从泡泡玛特招股书中还可以发现，凭借涵盖潮流玩具全产业链的一体化平台，泡泡玛特的业绩实现快速增长，总收益从2017年的1.581亿元人民币，增加至2018年的5.145亿元人民币，2019年则达到16.834亿元人民币。毛利率也提升明显，从2017年的47.6%增至2019年的64.8%。

净利润方面，2017至2019年分别录得人民币156.9万元、9952.1万元和4.512亿元。两年时间，净利润激增近287倍。

今年“双11”，根据天猫生意参谋数据显示，泡泡玛特在2020年“双11”期间总销售额超1.42亿元，在天猫大玩具行业中排名第一，也是天猫玩具行业第一个进入“双11”亿元俱乐部的品牌旗舰店。

投资圈看不明白

针对泡泡玛特大火的原因，拔萃资本助理副总裁兼分析师谭旷明在接受第一财经·究竟视频采访时分析，“潮玩和盲盒概念是现在中国，尤其是资本市场非常稀缺的概念，对于投资人来说非常新鲜，市场上也缺乏一个可比标的。再加上这个品牌在年轻群体中有非常高的知名度，市场相信这个公司有长期的增长潜力。另一方面，泡泡玛特附带文化属性，其品牌之下有众多IP，投资人相信公司有潜力成长为中国版迪士尼，从亚文化迈向主流文化，打开更大的市场。”

但他也表示，“值得注意的是，该行业的门槛相对较低，随着泡泡玛特爆火，相信会有更多资本入局，行业整体竞争趋势是更加激烈的。综合来看，我对公司当下非常高的估值还是相对谨慎的。”

事实上，泡泡玛特的大火和成功上市一度让投资圈有点看不明白。

近日，在投资圈中流传着这样的一段话：

1、市场此前的预期是上市70亿美元，如果业绩和环境配合，有机会摸及千亿港币市值，以上为市场预期；

2、大部分投资者，还是难以理解这个毛利率有65%、经营性现金流净额接近于净利润、ROE有76%的盲盒业务到底是怎么回事；