前三季度净利润同比减少91.74% 天齐锂业“蛇吞象”后遗症：盈利不升反降

本报实习记者 茹阳阳 记者 吴可仲 北京报道

在花费40.66亿美元收购海外矿产之后，天齐锂业（002466.SZ）今年三季度的盈利水平不升反降。

根据天齐锂业发布的三季报，该公司在2019年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比减少91.74%。多家证券机构表示，天齐锂业净利润大幅下降，原因之一在于“高额的财务费用”。

天齐锂业方面向《中国经营报》记者表示，“降低负债率是公司2019年工作的重中之重。重点在于消化现有产能、提升内生增长效能；采取配股等股权融资工具偿还债务，保证财务安全。”

深圳市前海孚威基金管理有限公司董事长刘国宏告诉记者，“整个行业这两年‘锂’这一块下降非常大，锂电（产业）明显处在一个震荡换挡期。领域内公司压力比较大，可供采取化解财务风险的方式相对有限。可以增发股份和引进战略股东，融到便宜的资金，来优化财务结构；压缩产能、优化产能结构也是重要的方面，几个方面要进行比较好的权衡。”

财务费用高企

10月22日晚，天齐锂业发布2019年第三季度报告。报告显示，公司2019年前三季度实现营收37.97亿元，同比减少20.2%；实现归母净利润1.39亿元，同比减少91.74%；实现扣非后的归母净利润1550万元，同比减少99%。

同时，公司还对全年经营业绩进行了预测，预计2019年“净利润为正”，但将“同比下降50%以上”。对于业绩预期的大幅下滑，天齐锂业将原因归结于“并购贷款导致财务费用大幅增加”和“报告期内锂价下行”等。

刘国宏向记者表示，“自己前些年曾多次到天齐锂业进行调研，现在（的业绩表现）算是比较理性的。因为整个行业这两年‘锂’这一块下降非常大，一方面是锂电技术的更新迭代；另一方面是氢燃料电池汽车的冲击。锂电（产业）明显处在一个震荡换挡期，所以出现净利下降超过90%很正常。”

其实，天齐锂业的业绩下滑早有先兆。2019年上半年，该公司实现营收25.9亿元，同比下降21.28%；实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比下降85.23%。今年一季度，公司实现营收13.37亿元，同比下降19.89%；实现归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比下降83.14%。

多家证券机构表示，“高额的财务费用”是吞噬天齐锂业净利的“黑洞”。

记者了解到，去年，天齐锂业以40.66亿美元（约合人民币258.93亿元）收购智利锂业巨头智利化工矿业公司（以下简称“SQM”）。为此，公司通过境内外银团贷款共计35亿美元，导致资产负债率大幅上升，利息费用持续飙涨。

西南证券在研报中表示，财务费用高企，拖累了天齐锂业的业绩。前三季度天齐锂业财务费用为16.5亿元，同比增长560%。其中Q3单季度的财务费用为6.4亿元，环比增加1.4亿元。资产负债率由去年同期的42%升至目前的75%，这是公司净利润大幅下降的主要原因。

对天齐锂业的境况，数月前新时代证券在对其中报点评中也曾表示，“公司归母净利润出现下滑的主要原因是，2019年1~6月因并购贷款增加带来的利息支出为8.61亿元，导致公司财务费用增长至10.10亿元。”

据万德数据显示，天齐锂业今年前三季度财务费用分别为5.1亿元、10.1亿元和16.5亿元，而去年同期则分别为0.39亿元、1.32亿元和2.49亿元。同时，公司目前负债合计367.28亿元，较去年同期87.97亿元大幅增加，资产负债率由去年同期的42.37%上升至目前的75.22%。

对此，天齐锂业方面向记者表示，降低负债率是公司2019年工作的重中之重。“公司经过模拟测算和多方论证，认为‘配股’是目前最合适的股权工具。目前公司配股申请已获证监会批准，将会根据自身及市场情况，选择合适的发行窗口，确定配股价格。”天齐锂业方面表示，“假设按照2018年底的财务指标和本次配股方案的募集资金上限70亿元测算”，配股完成后，公司“合并口径的资产负债率有望下降至57%左右”。

对于天齐锂业化解财务压力的可选手段，刘国宏表示，“作为上市公司，可以采用的手段很多。首先可以进行财务结构调整，就是还掉一部分债务，但（此方法）目前对公司来说压力比较大。债转股也是一种方法，但目前银行可能对此不感兴趣。可转债是一个（方法），比从银行融资成本低，之后再在恰当的时候转成股权，压力也可以减轻很多；还可以增发股份和引进战略股东，来融到便宜的资金。”