宜华木业(600978)：大股东增持体现互联网+泛家居战略的决心和信心

1月25日宜华集团增持公司股份100万股，本次增持后宜华集团持有公司股份3.55亿股，占公司总股本的23.91%。并承诺后续6个月内将继续增持公司股份，累计增持股份不少于1,000万股(含2016年1月25日增持的股份).

评论：

1、本次增持体现了宜华集团对布局大家居产业链的决心和信心。

公司预告未来6个月内将继续增持公司股份，累计增持股份不少于1,000万股(含2016年1月25日增持的股份)，在大盘与公司股价巨幅波动时期，本次增持体现了宜华集团对布局大家居产业链的决心和信心。

2、公司收购华达利，可以丰富产品品类，共享渠道资源。

华达利是拥有将近40年的行业经验的国际知名皮革软体家具企业，拥有“DOMICIL”、“CORIUMITALIA”、“MUSE”、“RELAXSTUDIO”等知名品牌，收购完成后将有利于华达利依托公司互联网家居生态圈平台快速提升盈利能力。2016年7月1日至2019年6月30日三个财务周期业绩承诺分别为：税后净利润分别不低于2500万美元、2750万美元和3025万美元。

3、公司泛家居生态圈的战略布局日渐完善。

公司全面推进“泛家居生态圈”一体化战略布局，通过股权投资美乐乐、爱福窝、有住网、金融一号店等互联网平台，充分整合实体渠道资源与互联网平台的流量资源优势，同时收购华达利，共享国内外销售渠道优势，实现融合大数据、云计算、移动应用、消费金融等创新技术的O2O家居运营模式。

公司经过李一系列的布局之后，已由一个传统的家具制造企业转型升级为互联网+泛家居企业，目前国内各大城市的面积的宜华家居体验馆进行全面“互联网化”改造，公司未来将形成美乐乐、爱福窝、有住网等庞大用户群的“线上入口”，宜华木业和美乐乐线下实体门店的“线下入口”，线上线下资源不断改造融合，让优势资源在生态系统的各个企业之间充分循环流动，实现生态圈企业效益最大化。我们预计15-17年EPS分别为0.41、0.53、0.60元，维持“强烈推荐-A”评级。招商证券

天齐锂业(002466)：业绩预告上调 2016后劲十足

1、新能源汽车产销爆发致使锂产品市场需求增长，供应趋紧。公司锂产品量价齐升，公司收入及毛利均大超预期。

2、澳元兑人民币即期汇率超预期。公司控股子公司文菲尔德并表时平均汇率折算归母净利润较原预计数增加。

锂供不应求局面难改

展望2016，我们认为锂供给短缺现状难改，锂价高企有支撑。3湖1矿高度垄断锂供给，3湖主产品为钾盐，缺乏扩产动力，1矿即天齐锂业扩产有序。新开矿山盐湖处于逐步达产阶段，预计半年内不会改变供给端现状。

厄尔尼诺将是2016上半年重要变量

2015年，厄尔尼诺肆虐南美，曾导致三湖停产足月。但2015年仅仅是2016更大规模厄尔尼诺事件的序曲，根据我们长期跟踪美国气象预测中心数据(CPC)，始自2015年初的厄尔尼诺现象持续发酵，目前已接近1997-1998年水平，并有可能成为史上最强厄尔尼诺。预计2016上半年南美盐湖大概率受气候影响，不能实现满产，将进一步助推锂价，锂矿企业天齐锂业将成为最大获益者。

公司坐拥澳洲锂矿，为人民币贬值获益股

公司51%控股子公司文菲尔德拥有地处澳洲的全球最大锂矿资源，资产以澳元计价。此前人民币不断升值，曾部分“对冲”文菲尔德利润；2016人民币贬值预期强烈，若对澳元贬值将“增厚”公司利润。

盈利预测与投资建议

不考虑厄尔尼诺等影响保守假设2016碳酸锂长单价为12万元/吨，2015——2017年EPS分别预计为0.91元、4.40元、4.96元，对应PE分别为136倍、28倍、25倍。公司2016年爆发力强，并有厄尔尼诺等事件推动存较大概率超预期。给予“强烈推荐”评级。华融证券

宜华健康(000150)：打造医疗养老大健康龙头企业

剥离地产彻底转型，打造医疗大健康龙头企业。公司战略性转型大健康医疗领域，陆续收购众安康、爱奥乐，以及达孜赛乐康的100%股权，拟收购亲和源58.33%股权，布局完善医疗大健康养老领域。公司亦将原房地产业务逐渐剥离置出，降低财务费用、回收资金，支持公司彻底转型。

拟收购亲和源58.33%股权，进军养老产业。公司拟以4.08亿元，收购中国养老标杆企业亲和源，正式进军养老产业。亲和源作为市场上较早进入社区养老服务行业的民营机构，摸索出一套领先的养老运营模式，被评为 “中国老年宜居住区试点工程示范项目”、“养老模式创新奖”。2008年开业以来，亲和源社区已经运营近7年，期间积累了关于养老社区规划、管理、运营等方面的经验及人才。截至2015年12月底，亲和源上海老年公寓共有房间838户，入住率约95%。亲和源董事长承诺未来盈亏情况：2016年至2018年亏损金额分别不超过3000万元、2000万元、1000万元；2019年至2023年实现净利润分别不低于2000万元、4000万元、6000万元、8000万元、10,000万元。

众安康：中国最大的医院非诊疗业务服务企业。众安康是中国最大的医院非诊疗业务服务企业，为全国超过120家的大中型医院提供全方位非诊疗综合服务。致力于打造“专业化、一体化”的医疗机构非诊疗支持保障服务体系，为各类医疗机构提供包括医疗导医导诊辅助服务、医疗设施维护和保养服务、环境管理服务、安全管理服务、等在内的医疗后勤综合服务以及专业的医疗工程服务。

爱奥乐：POCT 及远程医疗检测仪领先企业。爱奥乐是国内远程血糖血压监测领域领先的医疗器械产品生产商，公司专注于血压、血糖及试纸等即时检验(POCT)医疗器械及耗材产品的生产。公司拥有先进电子和生化研发技术与专业的技术研发团队，是国家级高新技术企业、深圳市高新技术企业；公司未来将继续加大研发投入，计划平均每年增加15项左右的工程研发知识产权，并依托在远程医疗器械产品的技术优势，进一步研发建立云健康管理平台，并开拓远程医疗服务。

达孜赛勒康：伽马刀肿瘤治疗行业领先者。达孜赛勒康专业从事医疗投资与医疗服务管理，公司在伽马刀肿瘤治疗领域处于领先地位；在诊疗中心板块，公司与解放军455医院合作建立了高端肿瘤中心，致力于成为专业的肿瘤诊疗设备和服务整体解决方案提供商；在医院管理咨询板块，公司下属南昌334医院，是一所集医疗、教学、科研、预防保健、职业病防治、健康体检为一体的三级综合医院。

打造医疗大健康龙头，首次覆盖给予增持评级。公司华丽转型，执行力强，未来将致力构建“宜华健康医疗健康产业生态圈”。我们预计公司2015-2017年的每股收益为0.17、2.72和0.61元，同比增长151.49%、1525.33%、-77.60%，对应的PE 为168、11和47倍。公司现市值128亿，我们根据分部估值法计算公司市值为148亿，首次覆盖给予增持评级。申万宏源

瑞普生物(300119)：业绩大幅增长宠物产业稀缺标的

1、净利润同比增约300%，公司业绩拐点显现！2015年养殖行情加速复苏，肉鸡价格逐步企稳。公司在去年加大营销投入、加强应收账款管理的基础上，全面执行利润导向的营销管理模式，有效控制费用，实现全年业绩大幅增长，预计全年同比增长约300%。2015年公司业绩拐点显现，验证我们我们判断！

2、收购华南生物，预计禽类疫苗收入将高速增长。华南生物主营产品为禽流感疫苗，产品竞争力强。据公司公告，华南生物拥有国内唯一水禽专用的禽流感(H5亚型)灭活疫苗，在瑞普生物收购后，经过业务整合，实现收入、利润大幅增长。同时公司研发的禽流感(H5N2亚型，D7+rD8)二价灭活疫苗已经取得农业部颁发的临床批文，该品种使用范围扩大，不仅仅针对水禽，可以应用于所有家禽，将为公司明年发展打下坚实基础。2015年禽流感市场规模约25亿，且生产厂商严格管控，目前国内仅有约10家生产企业，公司通过收购获得禽流感H5生产资格，预计禽类招采收入将有大幅增长。

3、投资瑞派宠物，战略进军宠物产业：目前国内宠物产业市场规模约500亿，预计未来5-10年将以30%以上速度高速增长，市场规模将至千亿。瑞派宠物从事宠物连锁医院的运营及管理，公司以宠物医疗为切入口，率先抢占宠物产业发展先机。

4、员工持股计划及高管参与定增，建立长效利益分享机制公司员工持股计划参与定增，有利于建立员工与公司的长效激励机制，激发员工的活力。同时管理层拟以15.07元/股参与定增，体现管理层对未来公司发展和市值增长的信心。

投资建议：预计公司2015-2017年归属母公司净利润1.2亿、2.3亿、3.5亿，同比增长约300%、100%、50%，对应EPS0.31、0.58、0.88元。 养殖规模化以及食品安全的重视，将持续推动保行业的转型变革。公司经过过去两年的改革积累，在养殖行情反转的大背景下，经营拐点已现，同时公司为宠物产业稀缺标的，给予“买入-A”评级。安信证券

华声股份(002670)：魔法永固华声携国盛华丽登台

华声股份全面转型金控平台，涅槃重生。公司于25日公告证监会有条件通过公司收购国盛证券事宜，收购事项几近板上钉钉。公司升级为控股管理平台，以控股方式管理以证券模块为主，投资模块和制造业模块为辅的各业务模块。未来公司收入主要来自于国盛证券，其将作为华声股份子公司独立运营。

国盛证券立足江西，辐射全国，207家营业部实力担当，华声充当魔法师点亮现实版灰姑娘童话。公司入主将激发国盛证券经营效率并大幅补充运营资本。国盛证券网点数量全国第7是其最大特色，市占率有望快速提高，经纪业务收入同步增长；同时充裕资本将明显改善公司自营投资结构和加强信用业务长期发展瓶颈；投行业务将受益于当前控股股东本地优势和华声资源优势实现飞跃；从整体战略上看，国盛将全面转型创新型券商，以互联网证券为突破点意图弯道超车。

国盛证券新老东家相互承诺，彰显强烈看好预期。华声股份在反馈意见中将一致行动协议延长至交易完成5年后，充分显示控股股东对华声股份未来的发展信心；同时国盛证券原大股东中江信托作出业绩承诺协议，承诺16-18归母净利润分别不低于7.4、7.9、8.5亿元，否则将进行业绩补偿。双边承诺彰显交易双方对此笔交易共赢结果的强烈信心。

互联网金融领域持续扩张打开想象天窗。实际控制人兼具互联网创投界大佬身份，资源整合和业务联动预期持续增强。在收购国盛的同时公告布局互联网保险，拟出资1.8亿元携手贵州省政府参与发起设立百安互联网保险公司，拓展互联网金控平台的金融业务发展渠道。

我们上调公司评级至强烈推荐。主要推荐理由：(1)公司收购事项顺利推进；(2)国盛新老股东相互承诺强烈看好重组后公司经营业绩；(3)公司金控平台战略清晰，框架逐步落实；(4)公司拥有多位互联网创投界大佬护持，资源整合和业务联动预期强烈。公司股价短期表现较弱，但收购事宜确定性高、基本面确定、收购完成后资本运作预期强烈，建议积极关注。一阶段目标价41元。招商证券

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