科陆电子：充电桩快速拓展，储能抢占先机

类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2016-06-20

报告摘要：

中标国网充电设备，设备销售快速增长。2016年5月，科陆电子首次中标国网充电设备采购，中标总金额约为3853.92万元。

本项目的中标，不仅将推动公司充电设备的销售，还表明公司在充电设备领域已具备强大的技术和实力。下半年公司有望在国网和南网的充电设备招标中继续有所收获。预计公司2016年充电设备销售将实现2亿元以上销售。

布局充电站及新能源车运营，构建新能源车生态圈。公司在2016年预计将在10个新能源汽车推广较快的城市进行充电站的建设运营，目前在南昌、中山等地已有充电站建设和运营的经验，未来将持续拓展市场。公司增资中电绿源，并参股地上铁公司，从制造端切入运营端，以运营端带动制造端，打造以车、桩联合运营为核心的充电网络智慧云平台，打通互联网、车电网(包含车网、桩网、电网)的入口节点和云管理平台，构建电动汽车生态圈。

与LG化学合资落地，储能业务将快速增长。公司与LG 化学合作项目落地，拟在中国合资设立深圳科乐新能源科技有限公司，进行储能电池组的生产与销售。本次合作将充分发挥双方的优势，可以降低公司储能电芯采购成本，并利用公司在储能BMS与PCS 方面的优势，加强整体系统的稳定性和经济性，提升储能产品的竞争力，海内外储能订单有望实现突破。

盈利预测：预计公司2016-2018年的EPS 分别为0.28、0.38和0.47元，公司充电桩产品快速放量，电动汽车生态圈逐步打造，储能业务有所突破，给予公司增持评级。

风险提示：充电桩拓展低于预期；光伏电站限电问题持续；储能市场拓展缓慢。

翰宇药业：多肽龙头开拓海外市场，双轮驱动加速发展

类别：公司 研究机构：长城国瑞证券有限公司 研究员：潘永乐 日期：2016-06-20

主要观点：

2016年1季度公司营业收入为1.67亿元，同比增长36.05%，扣非后归属母公司股东的净利润为0.58亿元，同比增长55.06%。2015年公司传统制剂业务稳健增长，实现营业收入41,058.95万元，同比增长25.66%；随着行业内竞争的加剧，过去三年来制剂业务的毛利率有所下降，但总体业绩增长仍较为稳健。其中，注射用生长抑素增速较快，值得关注。

2015年公司加大海外市场拓展力度，客户肽业务和原料药业务同比大幅增长。

目前的市场价格已经充分反映了公司未来可预期的业绩增长，公司目前的整体估值水平较为均衡。

公司在研产品较多，未来多种新药上市有望给公司带来的新的业绩增长点。

投资建议：

在多肽药物市场保持现有增速的前提假设下，我们预计公司2016-2017年的EPS分别为0.475元、0.660元，对应P/E分别为38.29倍、27.56倍。以目前化学制剂行业37.60倍的P/E中位数来看，公司2016年的估值已较为均衡，进一步考虑到公司多种新药上市所带来的业绩增厚，我们首次给予其“增持”的投资评级。

风险提示：

新药品研发进度不达预期风险；药品降价风险；整合风险等。

龙马环卫：龙马模式获省住建厅认可，厦门订单接踵而至

类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波，郭鹏 日期：2016-06-20

2016年6月12日，为了推进福建省环卫服务转型升级，进一步改善城乡人居环境，借鉴龙马环卫在全国各地拓展环卫服务的有益探索和经验，福建省住建厅在龙岩市隆重召开“全省城乡环境卫生一体化处置模式推进会”，福建省住建厅副厅长王胜熙、龙岩市副市长王龙等领导出席了此次会议。

“龙马模式”获住建厅领导认可，省内发展有望提速。公司总经理张桂潮会分享了龙马环卫PPP服务项目和环卫一体化服务项目实施案例的运营情况和经验，以及由此总结而成的龙马环卫环境卫生一体化“四统一”项目管理模式。公司推广的项目正在不断积累经验，未来有望乘环卫需求提升引领行业发展的方向。王胜熙副厅长鼓励以龙马环卫为代表的社会资本扛起环境改善责任，积极参与福建省城乡环卫一体化进程，加快推进省内城乡一体化模式落地。

厦门新订单落地，小金额有大意义。龙马环卫近日中标《厦门市杏林街道新城片区市政道路及“门前三包”清扫保洁服务外包》项目，项目金额约650万/年，期限三年。该项目为公司在厦门市中标的第二个环卫服务项目，将对公司持续拓展厦门及其周边城市环卫服务项目产生积极影响。这是福建省住建厅在“全省城乡环境卫生一体化处置模式推进会”上提出加快环卫服务一体化模式后的首个省内订单，意义巨大。未来以龙马环卫为首的专业公司有望参与到福建省城乡环卫服务市场化进程。

投资建议：我们预测公司2016-2018年营业收入为2115、3209和4720百万元，EPS分别为0.75、1.05和1.56元。结合业绩和估值情况，给予公司“买入”的投资评级。风险提示：环保装备市场竞争程度加剧；环保服务运营领域推进不达预期。