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华尔街集体质疑冻产协议:限产不影响油价

2016-09-30 16:29:00

 

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OPEC出乎市场意料达成限产协议,但这并不影响投行们的悲观。

华尔街投行们的意见汇总起来就是:限产是件必要的事情,但是OPEC的态度依旧是能拖就拖,所以即使如他们所说的那样在11月确定了减产任务的分配,他们也不会遵守。从历史上来看,限产的执行也始终堪忧。所以,9月会议基本不会对油价有什么影响。

虽然这是OPEC八年来首度达成限产协议,与几乎所有分析师会前的预期相悖;油价也应声涨近6%,而且今日依旧坚挺。但协议达成之后,问题立即出现:伊拉克不满OPEC在评估成员国产量时,采用两套数据,认为这低估了自己的产量。各国目前的产油量是减产任务分配的关键衡量,当前产量越高、越接近于自身短期产能上限,对单个成员国而言越有利。

份额难以达成共识

巴克莱Michael Cohen分析师团队分析称,在此次会议中态度大变、直接促成协议的沙特,产量在今夏攀至定顶峰后本就被预计会下滑。而伊拉克不接受第三方的产出估算数字,是“在谁减谁不减以及分别减多少问题上,成员国之间已经出现裂隙的最初迹象”。

这一协议的确具有重大意义,不过我们认为,OPEC现在只是官方地表决心而已,他们早就在计划,这件事不管怎样总是要做的。

花旗Ed Morse分析师团队也认为,分配给每个国家的份额会是“重大争议”所在,尽管11月30日的下一次会议可能能决定下来,但OPEC依旧是能拖就拖。

对供应影响有限

摩根士丹利Adam Longson分析师团队认为,即使如9月达成的协议中所称的,把产量减到3250万桶/日,也不能马上解决供应过量的问题。不过可能把油市再平衡加速到了2017年初。

现在的重点是执行力度,不过以往的经验来看,这点做得不怎么样。

咨询公司Schork Group分析师Stephen Schork表示,很惊讶OPEC的决定,并怀疑沙特是否可以得到其他产油国的支持。

“目前市场上仍然有着太多的原油,”朔尔克说:“此次冻产协议造成的实际影响可能不会太大。”

限产也不影响油价

美银美林维持2017年布伦特原油61美元的预期,认为OPEC协议对油价影响不大,“OPEC的行动不会使得油价超过我们70美元的明年年中的预期”。

法国兴业银行也不认为限产协议会影响油价,依旧保持今年四季度布伦特原油50美元、2017年四季度60美元的预计,WTI与布油的差价为1.5美元。

不过,去年以来一直唱空油价的高盛似乎在限产协议达成后有所妥协。

高盛Damien Courvalin和Jeffrey Currie分析师团队称,冻产协议短期内有可能推高油价,假如OPEC严格执行限产协议,而且其他方面稳定,明年上半年油价可能上涨。OPEC配额料在明年上半年推动油价上涨7-10美元/桶。

不过高盛也强调,即使11月确定了各国的减产任务,他们的产出还是会超过这一份额。高盛重申今年年底和明年的预期油价分别为43美元/桶和53美元/桶。

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